辭舊迎新，歲末報(bào)喜。

12月31日晚間，貴州茅臺(tái)（600519）發(fā)布2021年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況公告，經(jīng)初步核算，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1090億元左右、凈利潤(rùn)為520億元。

上述業(yè)績(jī)預(yù)期將意味著貴州茅臺(tái)營(yíng)收總額首次突破千億元大關(guān)，且營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)超過(guò)11%的同比增長(zhǎng)，由此將超額完成2021年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)10.5%的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

需要指出的是，2021年度，貴州茅臺(tái)產(chǎn)量有了大幅提升。其中，生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒5.65萬(wàn)噸左右，同比增幅或超過(guò)12%。從資本市場(chǎng)來(lái)看，縱觀2021全年，貴州茅臺(tái)股價(jià)從1980.69元開(kāi)啟，再到2050元結(jié)束，區(qū)間股價(jià)上漲3.5%，保持平穩(wěn)。

茅臺(tái)基酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

近年來(lái)，貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2020年度上市公司完成營(yíng)業(yè)總收入979.93億元，同比增長(zhǎng)10.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)466.97億元，同比增長(zhǎng)13.33%。

而在2017年~2019年期間，貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊傺该停謩e實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為610.6億元、772億元和888.5億元，同比增長(zhǎng)52.07%、26.43%和15.1%；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)272.2億元、352億元和412.1億元，同比增幅則為61.97%、30%和17.05%。

根據(jù)最新公告披露，2021年度，貴州茅臺(tái)生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒5.65萬(wàn)噸左右，系列酒基酒2.82萬(wàn)噸左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1090億元左右（其中茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入932億元左右，系列酒營(yíng)業(yè)收入126億元左右），同比增長(zhǎng)11.2%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)520億元左右，同比增長(zhǎng)11.3%左右。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，從產(chǎn)品來(lái)看，2020年貴州茅臺(tái)酒產(chǎn)量全年產(chǎn)量為5.02萬(wàn)噸，彼時(shí)僅同比增長(zhǎng)0.63%；對(duì)比最新披露的5.65萬(wàn)噸，2021年茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量則同比增長(zhǎng)12.55%，這主要用于釀造飛天茅臺(tái)產(chǎn)品。在茅臺(tái)系列酒方面，2020年產(chǎn)量則為2.49萬(wàn)噸，同比下滑0.78%；對(duì)比2021年系列酒基酒2.82萬(wàn)噸數(shù)據(jù)，該品類(lèi)產(chǎn)品同比增長(zhǎng)13.25%，主要代表品牌茅臺(tái)王子酒、漢醬酒、賴(lài)茅酒。

需要指出的是，貴州茅臺(tái)每年需留存一定量的基酒，按茅臺(tái)酒工藝，當(dāng)年生產(chǎn)的茅臺(tái)酒至少五年后才能銷(xiāo)售。實(shí)際上，茅臺(tái)酒是由不同年份、不同輪次、不同濃度的基酒相互勾兌而成，因此某一年份的基酒可能在未來(lái)數(shù)年都會(huì)作為產(chǎn)品出現(xiàn)。

茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量的提升主要得益于技改項(xiàng)目的完成。“十三五”茅臺(tái)酒技改項(xiàng)目全面完成投產(chǎn)，新增茅臺(tái)酒基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能4032噸；3萬(wàn)噸醬香系列酒技改項(xiàng)目有序推進(jìn)，新增系列酒基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能4015噸；完成固定資產(chǎn)投資21.72億元。

由于茅臺(tái)酒的生產(chǎn)工藝特點(diǎn)，4032噸茅臺(tái)酒基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能在2020年10月投產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)能是在2021年得到釋放。此外，系列酒制酒車(chē)間設(shè)計(jì)產(chǎn)能為25260噸，由于系列酒的生產(chǎn)工藝特點(diǎn)，4015噸系列酒基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能在2020年11月投產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)能將也是在2021年釋放。

股價(jià)站穩(wěn)2000元大關(guān)

在2021年最后一個(gè)交易日結(jié)束后，貴州茅臺(tái)總市值達(dá)到2.58萬(wàn)億，繼續(xù)穩(wěn)坐A股市場(chǎng)“頭把交椅”。

一年前（2020年12月31日），貴州茅臺(tái)股價(jià)曾創(chuàng)下彼時(shí)的歷史新高1979.69元/股；進(jìn)入2021年后，貴州茅臺(tái)向上沖擊力強(qiáng)勢(shì)不減，1月5日便突破2000元/股大關(guān)，2月18日股價(jià)沖高至2608.59元/股，再度刷新歷史記錄。

而后，貴州茅臺(tái)回落震蕩，7、8、9月期間，該股股價(jià)一度跌至1600元/股附近徘徊，每股最大回撤1083元，區(qū)間跌幅超過(guò)42%，市值蒸發(fā)1.36萬(wàn)億元。11月中旬之后，貴州茅臺(tái)股權(quán)階段性觸底反彈，截至到12月31日收盤(pán)時(shí)，該股股價(jià)重回2000元，報(bào)收于2050元/股，總市值為2.58億元。

2021年第三季度，貴州茅臺(tái)還迎來(lái)?yè)Q帥的重大時(shí)刻，根據(jù)貴州省人民政府相關(guān)文件，丁雄軍接替高衛(wèi)東擔(dān)任貴州茅臺(tái)新“掌門(mén)人”，而高衛(wèi)東僅掌舵貴州茅臺(tái)不到一年半時(shí)間。

作為貴州茅臺(tái)新任掌舵者，70后的丁雄軍在武漢大學(xué)畢業(yè)后，繼續(xù)攻讀碩士、博士研究生，隨后一直在貴州工作，此前職位為貴州省能源局黨組書(shū)記、局長(zhǎng)。

今年9月24日，貴州茅臺(tái)召開(kāi)了2021年度第一次臨時(shí)股東大會(huì)，首次以新身份亮相的丁雄軍進(jìn)行了“讓品質(zhì)成為信仰，讓歷史鑒證未來(lái)”為主題的演講，向股東和股東代表傳遞了企業(yè)未來(lái)發(fā)展的方向信號(hào)。貴州茅臺(tái)將積極推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)體制和價(jià)格體系改革，著力規(guī)范原有渠道，探索發(fā)展新零售渠道，優(yōu)化品牌價(jià)格體系；著力讓茅臺(tái)酒回歸商品屬性，保持茅臺(tái)酒供需緊平衡；并推動(dòng)數(shù)字化賦能，建立CRM系統(tǒng)，給消費(fèi)者提供平等機(jī)會(huì)。

據(jù)12月25日華鑫證券發(fā)布的研報(bào)指出，當(dāng)前貴州茅臺(tái)散茅批價(jià)維持在2500元以上，整茅批價(jià)維持在3000元以上，相比最高價(jià)整茅批價(jià)3800元，已明顯回落。隨著新帥丁雄軍的就任，茅臺(tái)已主動(dòng)梳理市場(chǎng)和渠道，近期更是提出不再?gòu)?qiáng)制拆箱6瓶裝的茅臺(tái)，并推出12瓶一箱的茅臺(tái)供拆箱使用。

整茅批價(jià)出現(xiàn)明顯回落，與散茅的價(jià)差明顯收窄，整茅6瓶裝不在強(qiáng)制拆箱將更好滿足消費(fèi)群體收藏兼具飲用需求。華鑫證券認(rèn)為，隨著2022年春節(jié)來(lái)臨之際，疊加茅臺(tái)金融屬性及存新喝舊等因素考慮，貴州茅臺(tái)批價(jià)將在2500元以上波動(dòng)，整茅和散茅價(jià)差將進(jìn)一步收窄。根據(jù)十四五規(guī)劃，茅臺(tái)公司將形成茅臺(tái)酒5.6萬(wàn)噸、系列酒5.6萬(wàn)噸產(chǎn)能規(guī)模。這就意味著，貴州茅臺(tái)未來(lái)銷(xiāo)量不超過(guò)6萬(wàn)噸，其稀缺屬性仍將長(zhǎng)期存在。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）

標(biāo)簽： 茅臺(tái) 億元