2月4日，壬寅年立春，一元復(fù)始，萬(wàn)象更新。港股在一片春光融融中開(kāi)市，并全線上漲。

截至收市，恒生指數(shù)收漲3.24%升800點(diǎn)，創(chuàng)下2009年春節(jié)開(kāi)市以來(lái)最大漲幅。恒生科技指數(shù)漲3.05%，百度、阿里巴巴漲近6%。金融股、汽車(chē)股、體育用品股、餐飲板塊漲幅居前，理想汽車(chē)漲逾12%，小鵬汽車(chē)漲逾11%，比亞迪股份漲逾7%，其1月交付數(shù)據(jù)均強(qiáng)勢(shì)。此外，海底撈漲逾8%，李寧漲逾7%。

國(guó)際市場(chǎng)方面，美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差，且美國(guó)多間大型企業(yè)季績(jī)遜于預(yù)期，另外英倫銀行繼2004年來(lái)首次連續(xù)兩次會(huì)議加息，帶動(dòng)國(guó)際主要市場(chǎng)在2月3日回調(diào)。當(dāng)中，美股結(jié)束了四連陽(yáng)，納指重挫3.7%，Meta刷新單日市值蒸發(fā)紀(jì)錄，公布財(cái)報(bào)后股價(jià)暴跌26.4%。標(biāo)普500指數(shù)跌2.44%，報(bào)4477.44點(diǎn)；道瓊斯指數(shù)跌1.45%，報(bào)35111.16點(diǎn)。德國(guó)DAX30指數(shù)收跌1.63%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.61%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌1.54%。

恒生指數(shù)曾于牛年除夕最后半個(gè)交易日在新經(jīng)濟(jì)股顯著反彈帶動(dòng)下回升1.1%。立春當(dāng)日，恰逢虎年首個(gè)交易日，港股復(fù)市追升，恒指高開(kāi)2.5%，略下探后不斷向上突破，急漲771點(diǎn)，成交額1139.04億港元。

港股虎年立春各板塊齊漲

板塊方面，金融股氣勢(shì)如虹。受惠英倫銀行再次加息匯豐控股走勢(shì)最強(qiáng)，升4.98%，收?qǐng)?bào)57.9港元/股；匯豐旗下恒生銀行升3.44%，收?qǐng)?bào)159.2港元?jiǎng)?chuàng)半年高；中銀升3.67%，報(bào)31.1港元，創(chuàng)近兩年半高；招行終止三連跌，股價(jià)回升3.23%，收?qǐng)?bào)67港元/股。友邦終止三連跌，股價(jià)重越50天及20天線，報(bào)85港元，回升5.4%；中國(guó)平安及國(guó)壽分別升4.6%及2%。

汽車(chē)餐飲板塊漲幅較大，比亞迪1月汽車(chē)總銷(xiāo)量倍增，股價(jià)由半年低位連彈兩日，報(bào)237元，升7%，理想汽車(chē)漲逾12%，小鵬汽車(chē)漲逾11%。另外，海底撈漲逾8%，李寧漲逾7%。

科網(wǎng)股中，阿里巴巴表現(xiàn)最好，股價(jià)由上市低位連升三天，報(bào)120.4港元/股，升5.6%；美團(tuán)也重越10天線，報(bào)226.8元，升3.28%。

這些A+H股漲勢(shì)最喜人

A股開(kāi)市在即，作為A股風(fēng)向標(biāo)的A+H股，2月4日共有34只取得3%及以上的漲幅。

其中，南京熊貓電子股份以8.23%的漲幅居首，另外，比亞迪股份、中煤能源、洛陽(yáng)玻璃、中國(guó)神華、中國(guó)平安、中信建投證券與紫金礦業(yè)等漲幅靠前。

兩地上市的航空股回暖，中國(guó)國(guó)航與南方航空皆漲近4%。此外，中國(guó)移動(dòng)漲3.62%，復(fù)星醫(yī)藥漲3.69%，贛鋒鋰業(yè)漲3.19%。

機(jī)構(gòu)發(fā)表看法

對(duì)于動(dòng)蕩中的美股、港股與A股，國(guó)信證券研報(bào)發(fā)表了看法。

美股方面，首次加息之前，傾向美股總體呈現(xiàn)小幅振蕩走勢(shì)。因目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏善可陳，但積極的是目前美債10年期收益率尚未觸及我們判斷轉(zhuǎn)熊市的閾值（1.9-2.0%），其二是美聯(lián)儲(chǔ)官員也發(fā)聲表示加息進(jìn)展可能稍緩。總體而言，我們認(rèn)為第一次加息落地后，將會(huì)帶給市場(chǎng)一段好時(shí)光，比如4-6月，在這個(gè)時(shí)間窗口里預(yù)期通脹見(jiàn)頂后并開(kāi)始回落。

A股在1月份明顯跑輸港股。一來(lái)短期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相對(duì)羸弱，二是社融回升幅度有限，此外，PPI從高位回落，也驗(yàn)證了我們?cè)谌ツ闝3預(yù)判了ROE（PPI高點(diǎn)）見(jiàn)于Q4的結(jié)論。對(duì)于2022年A股的判斷是震蕩市，因此主張對(duì)A股不宜繼續(xù)悲觀，靜待政策的發(fā)力。

1月初曾判斷“港股修復(fù)季的來(lái)臨”，而港股1月確實(shí)跑贏美股與A股。從流動(dòng)性上看，大型股明顯優(yōu)于中、小型股。香港本地銀行股、公用事業(yè)股、地產(chǎn)股相對(duì)較強(qiáng)，尤其是本地銀行股，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的刺激下，紛紛出現(xiàn)了較大幅度的上漲。從行業(yè)特征上看，投資者期待最多的還是基建，它兼顧了低估值與政策期待。企業(yè)回購(gòu)上，也為市場(chǎng)傳遞了積極的信號(hào)，當(dāng)中，騰訊控股的連續(xù)回購(gòu)與中國(guó)移動(dòng)的大比例回購(gòu)授權(quán)讓市場(chǎng)印象深刻。

做多港股，會(huì)是曇花一現(xiàn)嗎？

2021年，港股的慘淡還歷歷在目，一年里，恒生指數(shù)累跌14.08%，恒生科技指數(shù)跌32.7%，國(guó)企指數(shù)跌23.3%。這樣的表現(xiàn)讓市場(chǎng)情緒極度悲觀，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為在市場(chǎng)底部區(qū)域應(yīng)該更為樂(lè)觀。比如東吳證券觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)以股價(jià)常年不漲情形下的能夠接受的合理股息率為價(jià)值錨，積極做多港股。

平安證券也曾表示，受不同期限美債利率齊升的影響，全球股市整體估值將承壓。港股在經(jīng)歷了過(guò)去接近一年的持續(xù)下行以后，估值已經(jīng)相當(dāng)便宜，低估的港股市場(chǎng)受美債利率上行的影響將顯著小于全球其他市場(chǎng)，加上港股部分板塊已具備明顯的配置價(jià)值，未來(lái)一段時(shí)間港股市場(chǎng)面臨的壓制也將邊際緩和，這會(huì)加大近期在港股底部區(qū)域布局的勝率。

在此背景下，真金白銀的流入是最有力的話語(yǔ)權(quán)。

確實(shí)，2022開(kāi)年以來(lái)，港股通南下資金持續(xù)流入港股，只有開(kāi)年第一個(gè)交易日即1月4日曾錄得流出，其余交易日皆為凈流入。截至2022年1月26日，南向資金首月流入358億元人民幣。而2021年12月，南向資金流入407億。

中金研究報(bào)告表示，2022年年初以來(lái)，港股通南下資金持續(xù)流入港股，延續(xù)了去年12月以來(lái)的強(qiáng)勁流入勢(shì)頭，且有進(jìn)一步加速態(tài)勢(shì)。考慮到有利的流動(dòng)性和政策環(huán)境、以及較低的估值水平，2022年港股市場(chǎng)可能是均值回歸的一年。

港股ETF過(guò)去兩月也表現(xiàn)亮眼。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年12月，有近30只可投資于港股的基金啟動(dòng)發(fā)行，并有多只港股ETF份額出現(xiàn)大比例增長(zhǎng)。

2022年首周，高達(dá)三成的ETF新增份額流向港股ETF，其中恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF一周凈申購(gòu)資金均超10億元。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）

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