近期，A股養(yǎng)豬企業(yè)陸續(xù)披露了2021年度業(yè)績預(yù)告，凈利普遍下滑，部分龍頭企業(yè)更是陷入巨虧。

行業(yè)專家指出，2022年，豬價將整體處于低位窄幅震蕩的狀態(tài)，豬周期拐點(diǎn)很可能要等到2023年才能到來。面對豬周期下行壓力，養(yǎng)豬大戶們還能撐得住嗎？

六成豬企預(yù)虧

中新經(jīng)緯梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2月14日，A股市場上新希望、天邦股份、正邦科技、牧原股份、溫氏股份等10家生豬養(yǎng)殖企業(yè)均已披露2021年度業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)，除巨星農(nóng)牧因?qū)⒆庸炯{入公司合并報(bào)表范圍等因素，凈利潤同比增長111.06%至2.69億元外，其余企業(yè)凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑，其中只有牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份還能維持盈利，而正邦科技、溫氏股份、新希望、天邦股份等6家企業(yè)預(yù)虧。

其中，正邦科技最慘，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱凈利潤)預(yù)計(jì)虧損182億元–197億元，比上年同期下降416.84%-442.96%。業(yè)績預(yù)告披露后，正邦科技連吃兩個跌停。

據(jù)正邦科技業(yè)績預(yù)告，2021年，該公司銷售生豬1492.67萬頭，同比增長56.14%。由于國內(nèi)生豬市場價格下滑，公司單頭銷售均價為16.60元/公斤，每公斤同比下降16.10元，單頭收入下降1653元。銷量的上升疊加銷售價格的下降，影響公司年度利潤88.73億元。

此外，報(bào)告期內(nèi)，正邦科技處置前期高價外購的低效母豬、死淘能繁母豬及后備母豬，虧損62-68億元；租賃場預(yù)付租金、清退補(bǔ)償、物料等損失合計(jì)約15億元；計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備約12億元。

“公司產(chǎn)業(yè)單一，利潤貢獻(xiàn)主要為生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，相比多元化公司受豬周期影響更大。”正邦科技稱。2020年年報(bào)顯示，正邦科技下轄飼料、生豬養(yǎng)殖、獸藥三大業(yè)務(wù)板塊，其中七成以上的收入都來自養(yǎng)殖板塊。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，正邦科技2007年8月在A股上市，往前追溯，最早可看到其2004年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。值得一提的是，自2004年以來，該公司年度凈利潤之和不過才99.24億元。也就是說，過去近20年的凈利潤總和，都不夠填補(bǔ)其2021年這一年的窟窿。

事實(shí)上，不止正邦科技，溫氏股份、新希望、天邦股份2021年的虧損金額也較大，預(yù)虧上限分別達(dá)138億元、96億元、40億元。

溫氏股份稱，報(bào)告期內(nèi)，公司毛豬銷售均價17.39元/公斤，同比下降48.18%。生豬價格大幅下跌，同時因飼料原料價格連續(xù)上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續(xù)推進(jìn)種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅下降，出現(xiàn)深度虧損。

新希望也提到，由于國內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，2021年生豬價格較上年同期大幅下降。同時因飼料原料價格連續(xù)上漲、公司仍有部分外購豬苗育肥出欄、公司持續(xù)推進(jìn)種豬更替與優(yōu)化等因素，使得生豬養(yǎng)殖成本同比明顯上升，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損。

2022年豬價或繼續(xù)下行

據(jù)央視新聞，進(jìn)入新世紀(jì)以來，中國共出現(xiàn)過5輪豬周期，2018年以來這一輪產(chǎn)能波動最大。2018年2月，全國生豬生產(chǎn)進(jìn)入新一輪去產(chǎn)能周期，存欄下降。當(dāng)年8月開始發(fā)生的非洲豬瘟疫情，又讓不少養(yǎng)豬場、養(yǎng)豬戶不敢補(bǔ)欄，多種因素疊加導(dǎo)致生豬產(chǎn)能下降。這一輪豬周期產(chǎn)能低谷時生豬存欄同比減少了40%，豬肉零售價格最高點(diǎn)時沖到59.6元/公斤。

中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇向中新經(jīng)緯介紹，豬周期分為上行周期和下行周期，此輪豬周期的上行周期是從2018年的6月份到2020年的8月份，2020年的9月份至今則處于下行周期。

“2021年底能繁母豬存欄4329萬頭，同比增4%，生豬存欄4.49億頭，增10.5%。2022年生豬供給仍將充裕，預(yù)計(jì)豬周期拐點(diǎn)或在2023年到來。”朱增勇稱。

資料圖 中新經(jīng)緯攝

溫氏股份在2021年12月12日發(fā)布的機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要中也表示，樂觀估計(jì)2022年下半年后豬價有可能進(jìn)入下一輪周期的上行通道；悲觀估計(jì)2022年仍處于社會平均盈虧平衡線位置，可能需要2023年才能進(jìn)入下一輪周期的上行通道。

“2021年6月份、8-10月份豬價處于較低位置，10月份更是跌至近5元/斤的超低價格，超出多數(shù)市場參與者的預(yù)期，行業(yè)普遍虧損，整體進(jìn)入行業(yè)周期下行筑底階段。從供給端來看，產(chǎn)能有部分去化，但持續(xù)時間較短，產(chǎn)能尚未完全出清。目前處于周期底部震蕩過程中。”溫氏股份稱。

卓創(chuàng)資訊生豬分析師王亞男在接受中新經(jīng)緯采訪時提到，目前市場仍然處于供大于求的狀態(tài)，生豬價格有繼續(xù)下降態(tài)勢。

朱增勇也預(yù)計(jì)，2022年，豬價將整體處于低位窄幅震蕩的狀態(tài)，養(yǎng)豬企業(yè)仍將面臨價格下行的市場風(fēng)險(xiǎn)壓力。

不過，多家機(jī)構(gòu)卻認(rèn)為此時正是布局生豬板塊的最佳時期。國信證券指出，1月以來豬價持續(xù)下行，預(yù)計(jì)春節(jié)后將保持下跌趨勢，進(jìn)一步催化板塊，2022年是提前布局生豬板塊最好的階段，2023年豬周期大概率實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。

國聯(lián)證券也表示，根據(jù)2021年下半年能繁母豬數(shù)量，其判斷節(jié)后生豬出欄量仍維持高位，疊加二季度豬肉消費(fèi)端進(jìn)入下行趨勢，豬價大概率會在三季度面臨二次探底，行業(yè)整體產(chǎn)能有望去化。由于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的股價一般先行于豬價開始啟動，當(dāng)下是投資生豬養(yǎng)殖行業(yè)股票的黃金時間點(diǎn)。

豬企還撐得住嗎？

需要注意的是，部分養(yǎng)豬大戶已面臨一定的資金壓力。

近日，有媒體報(bào)道稱，正邦科技控股股東正邦集團(tuán)與江西省鐵路航空投資集團(tuán)有限公司簽署了不低于100億合作協(xié)議。目前，江西鐵路航空投資子公司已為正邦科技代采約8000萬元的飼料。

2月10日，正邦科技相關(guān)負(fù)責(zé)人向中新經(jīng)緯確認(rèn)了上述合作屬實(shí)。不過，至于此次合作是否為了緩解現(xiàn)金流問題，截至發(fā)稿前，該負(fù)責(zé)人始終未回復(fù)。

值得一提的是，此前，已有不少投資者在投資者互動平臺向正邦科技提問公司賬面現(xiàn)金是否充足、是否還有資金來源等。對此，正邦科技回復(fù)稱，公司一方面通過股債結(jié)合的方式進(jìn)行融資，另一方面調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，及時處置閑置產(chǎn)能，保障公司生產(chǎn)經(jīng)營高效有序進(jìn)行。目前公司整體資金情況良好。

而早些時候，牧原股份也曾因商票逾期陷入資金鏈緊張爭議。2021年12月6日，牧原股份發(fā)布公告稱，2021年8月1日至11月30日，公司共有32家子公司出現(xiàn)付款逾期。截至2021年12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計(jì)755.98萬元。

牧原股份解釋稱，由于公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導(dǎo)致公司無法按時兌付商業(yè)承兌匯票。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營與現(xiàn)金流情況正常。2021年12月7日，牧原股份再次發(fā)公告稱，經(jīng)公司與持票人、銀行積極溝通處理，前述755.98萬元商業(yè)承兌匯票已全部兌付完畢。

即便如此，2021年12月15日，中誠信國際還是將其將評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，原因包括2021年以來生豬價格持續(xù)低迷，短期內(nèi)價格反彈幅度有限；公司2021年第三季度出現(xiàn)經(jīng)營虧損，盈利及獲現(xiàn)能力弱化；近兩年公司投資規(guī)模較大，債務(wù)持續(xù)上升；公司近期商票逾期事件等。

此外，溫氏股份2021年預(yù)虧近138億元的消息傳出后，聯(lián)合資信也發(fā)布公告稱，將持續(xù)關(guān)注溫氏股份2021年預(yù)虧一事，及時評估并揭示其對公司主體及存續(xù)債券信用水平可能帶來的影響。

中信期貨生豬分析師李興彪表示，從資金端看，養(yǎng)殖企業(yè)有壓力但壓力不大，外力驅(qū)動的產(chǎn)能去化目前仍未看到。

“每輪豬周期的下行周期，部分企業(yè)可能都會面臨這一問題。當(dāng)前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控能力本質(zhì)上還是企業(yè)成本競爭力，高成本低效益的企業(yè)會被淘汰，這也是客觀的市場規(guī)律。”朱增勇向中新經(jīng)緯表示。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）

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