作為很多投資者的“心頭好”，白酒概念股今年以來表現并不如意。年初至今，中證白酒指數跌超10%。截至2月11日，Wind白酒指數5日漲1.92%，而年初至今該指數跌幅已近14%。不過，展望白酒板塊后市，機構對于一季度白酒企業回款狀況、高端白酒的確定性以及市場持續擴容的次高端酒前景依然保持信心。

具體來看，Wind白酒概念指數中，年初至今已有13只個股跌幅超10%。其中，皇臺酒業、順鑫農業、酒鬼酒、水井坊跌幅居前，分別逾41%、27%、23%和19%，貴州茅臺亦跌超9%。

市場層面，剛剛過去的虎年春節，白酒動銷基本符合之前預期，整體保持平穩勢頭。中信證券指出，虎年春節旺季白酒動銷整體表現和結構差異均符合預期，名酒維持一貫的穩定性，徽酒、蘇酒相對搶眼。年前的一段回調已基本釋放了市場對于旺季動銷的相對負面的情緒，目前跟蹤顯示春節旺季白酒動銷表現保持平穩，市場情緒有望逐步轉暖。“最近白酒股波動并非源于基本面。白酒在春節期間雖然有所分化，但消費整體而言還是比較平穩的，部分區域的動銷甚至比較亮眼，但是節后的行情對于這部分短期的邊際變化并沒有做出反應。”招商中證白酒指數基金經理侯昊指出，“高端白酒的基本面逐步向好，疫情和地產周期對消費的影響將邊際變好，很多傳言都不真實，也只是對市場的短期擾動。但不可忽視的是，今年投資白酒行業除了關心基本面的動銷，還要關注資金的短期博弈。”

展望白酒板塊后市，從基本面看，渤海證券認為，行業并未發生實質性的改變，站在當前時點建議優選估值合理且具有自身成長屬性的個股。板塊方面，仍然建議關注確定性更強的高端白酒，以時間換空間，同時關注市場持續擴容的次高端。萬聯證券也指出，茅臺、五糧液等各大高端酒企新年產能擴建計劃穩步推進，有望進一步提升白酒產業集中化程度。長期來看，高端、次高端白酒需求韌性較強，板塊基本面穩健，上行趨勢不改。

東吳證券表示，目前高端酒動銷穩定，次高端動銷平穩，價穩庫存低，宴席場景恢復對于次高端需求亦有正面影響。此外，消費場景的恢復也會推動消費升級加速，長期消費升級仍將持續推動白酒行業結構分化，向高端化產品和向名牌產品集中，消費場景的恢復會有一定的帶動作用，全年堅守高端白酒的確定性以及擇時積極擁抱次高端和區域酒的彈性。

蘇寧金融研究院副院長薛洪言指出，由于基本面的支撐，向下的空間有限，當前白酒投資依舊安全，但同時由于估值處于歷史高位，向上的空間也有限。就估值水平來看，以A股各個板塊橫向對比，白酒板塊的估值仍處于相對較高的位置。另外，最近三年白酒的漲幅高于歷史平均水平，按照均值回歸原理，未來的漲幅大概率將低于平均水平。此外，“少喝酒、喝好酒”成為主導行業前景的中期邏輯，大量低端白酒廠關門倒逼，高端、次高端白酒順勢而起，行業集中度快速提升，龍頭酒企強者恒強，擁抱龍頭成為現階段主流的白酒投資策略。對投資者而言，2022年主要關注三點：一是高端、次高端白酒中長期前景依舊向好；二是短期基本面來看，需求側邊際好轉的概率更大，對行業景氣度形成支撐；三是當前板塊估值仍處于相對較高的位置。

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