結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹，基金公司布局產(chǎn)品的類型也出現(xiàn)一些新的變化。近期，多只平衡混合型基金發(fā)行或計(jì)劃發(fā)行。作為混合型基金的二級(jí)分類之一，平衡混合型基金并非熱門產(chǎn)品。2020年前，這類基金曾在三年內(nèi)未有一只新品發(fā)行成立，與其它三類混合型基金相比堪稱“冷門”。

然而自2021年尤其2021年下半年以來，平衡混合型基金的發(fā)行成立節(jié)奏顯著加快。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)在未來一段時(shí)間將主要呈現(xiàn)震蕩向上格局，“攻守兼?zhèn)洹钡墓蓚胶饣旌闲突鸢l(fā)行或?qū)⒊掷m(xù)升溫。該類基金求在波動(dòng)的行情中平滑資產(chǎn)組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)，提升組合穩(wěn)定性。

平衡混合基金密集發(fā)行

開年以來啟動(dòng)發(fā)行或計(jì)劃發(fā)行的眾多基金品類中，此前并不多見的平衡混合型基金（非FOF）多次現(xiàn)身，引發(fā)關(guān)注。

2月17日，招商精選平衡混合即將開啟認(rèn)購。作為一只平衡混合型基金，該基金股票、存托憑證等權(quán)益資產(chǎn)的投資比例為30%-70%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。

招商精選平衡混合擬任基金經(jīng)理李崟現(xiàn)任招商基金投資管理一部副總監(jiān)，擁有非常豐富的股債均衡投資經(jīng)驗(yàn)，也是目前公募市場(chǎng)上較少的堅(jiān)持長(zhǎng)期股債均衡風(fēng)格的公募投資舵手。

無獨(dú)有偶，2月21日，另一只平衡混合基金中金穩(wěn)健增長(zhǎng)也將開始募集。該基金擬由中金基金副總經(jīng)理邱延冰管理，通過股票與債券等資產(chǎn)的合理配置，追求收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡，力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

據(jù)了解，邱延冰長(zhǎng)期堅(jiān)持絕對(duì)收益導(dǎo)向的投資理念，在堅(jiān)持自上而下與自下而上結(jié)合的基礎(chǔ)上，更加注重宏觀和中觀層面的分析研究，通過資產(chǎn)配置和倉位管理實(shí)現(xiàn)資金的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

此外，目前還有一直平衡混合型基金正在發(fā)行，即2月7日啟動(dòng)發(fā)行的申萬菱信雙禧混合。而早在1月初，招商基金旗下已經(jīng)成立一只同類型基金——招商臻選平衡，同樣由李崟管理。

建倉策略方面，據(jù)一位基金經(jīng)理介紹，他管理的某基金在股票投資方向采取價(jià)值、成長(zhǎng)兩翼均衡配置。價(jià)值一端重點(diǎn)配置銀行、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、建材家居等；成長(zhǎng)一端重點(diǎn)配置空間大，增速快，估值尚未全面高估的軍工、電力系統(tǒng)、元宇宙、藥房、快遞等細(xì)分行業(yè)龍頭。

而在債券建倉策略方面，該基金建倉初期以利率債、低價(jià)債性轉(zhuǎn)債和高等級(jí)信用為主。兼顧收益、風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性平衡。不參與信用下沉博收益。

“冷門”產(chǎn)品熱度漸升

拉長(zhǎng)時(shí)間維度來看，平衡混合型基金在過去并非熱門品類甚至有些“冷門”，但在近兩年尤其去年下半年以來逐漸多了起來。

Wind數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上目前有22只平衡混合型基金，屬于很小眾的基金類型。其中成立最早的一只產(chǎn)品是易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)，于2002年8月份成立，在此后的6年間基本上每年有一只該細(xì)分類型的基金成立。然后在2013年和2016年，分別有1只基金成立。

接下來的三年間（2017年-2019年），未有一只平衡混合型的新基金成立（除FOF基金外）。直到2020年這類基金重新出現(xiàn)，當(dāng)年有3只新品相繼成立。

到2021年，平衡混合型基金數(shù)量迎來大跨步式增長(zhǎng)，全年有多達(dá)10只平衡混合基金成立，其中6只成立于下半年，分別為東方紅新源三年持有、東方紅新海、上銀鑫尚穩(wěn)健回報(bào)6個(gè)月持有、南方均衡優(yōu)選一年持有、招商穩(wěn)健平衡、上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有等。

為何這類基金逐漸“熱”了起來？業(yè)績(jī)分化一直是基金每年老生常談的話題,但近兩年由于A股市場(chǎng)很難再有過往整體性行情,取而代之的是震蕩的結(jié)構(gòu)性行情,這導(dǎo)致不同風(fēng)格、不同主題的新基金業(yè)績(jī)更加分化。

而股債平衡策略成為基金經(jīng)理穿越波動(dòng)的法寶之一。“股債平衡型基金的股票倉位是30%-65%。在市場(chǎng)行情好的時(shí)候，能分享到市場(chǎng)上漲的收益。如果遇上市場(chǎng)調(diào)整，它的股票倉位可以在30%-65%騰挪，大概率可以比股票型基金的回撤要小一些。”一位銀行渠道的理財(cái)經(jīng)理表示。

招商精選平衡混合擬任基金經(jīng)理李崟也表示，“近期這一類平衡型的產(chǎn)品發(fā)行比較多，主要原因還是過去幾年整體平衡類的產(chǎn)品業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的，一些平衡類的產(chǎn)品過去給投資者帶來了比較好的投資體驗(yàn)，客戶的感受整體也較佳。因此順應(yīng)市場(chǎng)需求，基金公司加快了布局節(jié)奏。”

從實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，過去5年里，8只有業(yè)績(jī)可循的平衡混合型基金表現(xiàn)整體不錯(cuò)，交銀定期支付雙息平衡、易方達(dá)平衡增長(zhǎng)、上投摩根雙核平衡3只基金斬獲100%以上的區(qū)間回報(bào)率，5年期間最大回撤不超過30%。

招商安泰平衡、廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A、博時(shí)平衡配置、招商瑞祥定期開放、金元順安寶石動(dòng)力等成立時(shí)長(zhǎng)超5年的基金近5年、近3年的收益都比較可觀。

而平衡型基金在近期波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，表現(xiàn)也比較好。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，年初以主動(dòng)股票型基金和偏股混合型基金的平均收益率分別為-11.74%和-11.05%，而平衡混合型基金的平均收益率為-4.28%。

在不少基金出現(xiàn)回撤的情況下，部分平衡型基金仍然實(shí)現(xiàn)了正收益。如招商穩(wěn)健平衡年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為5.28%，同期嘉實(shí)精選平衡也取得了正收益。

平衡型基金或?qū)⒊掷m(xù)升溫

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)短期或?qū)⒋蟾怕史磸?fù)震蕩，中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)有望延續(xù)，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情逐漸趨于均衡。

平衡風(fēng)格市場(chǎng)下，比起聚焦某類資產(chǎn)的基金，注重大類資產(chǎn)配置和股債動(dòng)態(tài)平衡的平衡策略基金這類以往的小眾品類熱度將持續(xù)上升。

談及平衡型基金與其他類型基金的差異及優(yōu)勢(shì)，李崟介紹道，該類基金整體上波動(dòng)性比股票型、偏股混合型要低一些，比偏債型要大一些，但是歷史業(yè)績(jī)長(zhǎng)期收益又明顯跑贏了偏債型，可能比偏股又低一些，所以它整體的風(fēng)險(xiǎn)收益的水平比較適中。

“通過過去幾年我們管理這類平衡型基金的經(jīng)驗(yàn)來看，要想管理好這類基金，” 李崟進(jìn)一步表示，對(duì)于大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置等是比較關(guān)鍵的。我們分析投資者有時(shí)候投資感受不是特別好的一個(gè)主要原因，其實(shí)還是第一步在自身大類資產(chǎn)配置上可能有待完善。”

在他看來，普通投資者往往是在股票型基金漲得比較好的時(shí)候開始關(guān)注它，運(yùn)氣比較好的投資者可能趕上權(quán)益市場(chǎng)的最后一段買入，運(yùn)氣不好便往往買在高位，債券型基金也是如此，所以整體對(duì)于投資者來講，對(duì)大類資產(chǎn)配置的預(yù)判非常關(guān)鍵，即未來一段時(shí)間內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)哪個(gè)表現(xiàn)更優(yōu)。

“然而對(duì)很多非專業(yè)的投資者來講，并不具備這個(gè)專業(yè)能力，但是這個(gè)能力恰恰是我們管理平衡型基金最重要的一個(gè)能力，需要宏觀的把握、深度的研判、前瞻性的研究，需要對(duì)于整體的大類資產(chǎn)配置作出前瞻性的判斷。” 李崟說道。

在李崟看來，股債平衡型的產(chǎn)品對(duì)沒有任何專業(yè)背景、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)但有一定風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力的“小白”投資者來講，或許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。“因?yàn)槠胶庑偷漠a(chǎn)品，它從大類到中觀行業(yè)到個(gè)股為投資者來配置、思考、選擇，幫助基民解決想著什么時(shí)候買股票型基金、什么時(shí)候買債券型基金的問題。所以我覺得平衡型基金相對(duì)適合前述這類投資者。”他介紹稱。

另據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的信息顯示，目前仍在排隊(duì)候批的股債平衡型產(chǎn)品至少還有創(chuàng)金合信社會(huì)責(zé)任平衡混合、創(chuàng)金合信動(dòng)態(tài)平衡混合、招商安鼎平衡1年持有等。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）

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