又一家過會公司啟動北交所公開發行，凱德石英下周一實施網上申購，這只新股發行價格確定為20元/股，對應的市盈率為43.9倍，高于本輪打新的前2只新股。

正在沖刺北交所上市的多家企業披露了發行方案，部分企業在發行底價出爐后大漲，力佳科技股價創出歷史新高，最新股價較其發行底價高91%。

凱德石英確定發行價格

緊隨泓禧科技之后，凱德石英正式啟動招股，將于2月21日實施網上發行。

凱德石英這次公開發行股份初始發行股份數量為1500萬股，發行后總股本為7500萬股。公司這次發行設置了超額配售選擇權，如果超額配售選擇權全額行使，發行數量將擴大至1725萬股。超額配售啟用前，網上發行數量為1200萬股，超額配售啟用后，網上發行數量為1425萬股。

這只新股也采用直接定價方式，發行價格確定為20元，對應的發行市盈率為43.9倍。“這只新股市盈率有點高。”有投資者認為，凱德石英的發行市盈率比上一輪2只新股、以及本輪2只新股威貿電子和泓禧科技都高。

據凱德石英稱，這次的發行價格，是公司和主承銷商根據公司所屬行業、市場情況、同行業可比公司估值水平、募集資金需求等因素協商確定。

根據公司此前披露，這次發行價格區間為18元/股～45元/股，而公司現確定的發行價格位于該區間，較發行價格區間下限18元高了11%。該發行價格低于申報北交所停牌前一個交易日的收盤價（23.95元）。

在審查問詢階段，凱德石英的發行價格也受到關注，公司被要求說明發行價格的確定依據、合理性、與報告期內發行價格及停牌前交易價格的關系。

公司這次發行價格高于2020年7月實施的定增價格13元/股。凱德石英對此稱，根據公司2020年審計數據，公司2020年度經審計的扣除非經常性損益后凈利潤為3417.19萬元，經營業績有所提升，考慮到公司的成長性，這次發行底價高于報告期內發行價，這次發行底價為報告期內發行價格的1.38倍。

凱德石英還稱，綜合考慮同行業可比上市公司石英股份、菲利華等市盈率、報告期內股權融資情況、股票交易價格，并考慮公司成長性及北交所流動性，給予公司PE估值為28倍至70倍，確定發行價格區間為18元至45元/股，發行價格的確定具備合理性。

公司是石英玻璃制品加工企業，主營業務為石英儀器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品的研發、生產和銷售。安信證券新三板首席分析師諸海濱近期分析指出，石英股份和菲利華更偏向于行業上游，凱德石英作為國內石英加工行業的領先企業，目前已經具備了高端產品的生產加工能力。從估值看，目前A股可比公司平均估值為68倍，公司發行底價對應2020年PE為28倍。

這家受理公司曾調整發行底價

多家正在沖刺北交所上市的新三板企業，已經公布了公開發行方案。

天濟草堂日前披露了經董事會審議的北交所IPO方案，公司計劃向不特定合格投資者公開發行股票不超過2300萬股股份。公司設置超額配售選擇權，未考慮超額配售選擇權不超過2000萬股，行使超額配售選擇權可能發行的股份后不超過2300萬股。

此前，天濟草堂申報精選層于2020年11月3日獲得全國股轉公司受理，目前尚在審核中。精選層平移至北交所后，公司決定申請股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌轉為申請股票向不特定合格投資者公開發行并在北京證券交易所上市，并將這次發行方案按照北京證券交易所相關規定進行調整。從天濟草堂調整后的發行方案來看，發行數量未變，公司將發行底價明確為5.32元/股。

實際上，天濟草堂早在申報北交所上市前已經公布了發行方案，公司擬向不特定合格投資者公開發行股票不超過2300萬股，發行價格區間為5.32元/股～10.82元/股。

在問詢階段，公司的發行價格也受到關注，公司被要求在公開發行說明書中補充披露發行底價，說明發行定價的確定依據、合理性、與停牌前交易價格的關系。

值得注意的是，在收到第一輪問詢函后，天濟草堂對發行底價進行了兩次調整。據披露，公司于2021年2月5日召開董事會會議，審議通過了調整發行價格的議案，將股票發行底價修改為6.28元/股。而后公司于2021年3月20日召開董事會會議，審議通過了再次調整發行價格的議案，將這次股票發行底價修改為5.32元/股。

天濟草堂稱，按照扣除非經常性損益后孰低的凈利潤計算，公司2020年度每股收益為0.3838元/股，則按照發行底價5.32元/股計算的發行前市盈率為13.86倍；這次擬發行不超過2300萬股，按照發行2300萬股計算發行后的市盈率為18.42倍。2021年3月31日，同行業可比公司的平均市盈率(TTM)為20.36倍，扣除非經常性損益后的平均市盈率為26.07倍，按照發行底價計算的公司發行后市盈率低于同行業可比公司的平均市盈率。另外，天濟草堂認為，公司此次發行底價較停牌前20個交易日和60個交易日均價及均價的80%留存有適當空間，具有較高的投資價值。

多家企業發行方案公布后大漲

從北交所新股來看，確定的發行價格普遍接近發行底價，因此擬北交所上市公司的發行底價備受關注。

夜光明經董事會審議通過的發行方案為，公司擬向不特定合格投資者公開發行股票不超過1551.66萬股，發行底價為10.99元/股。

嘉利通2月14日晚間的公告顯示，公司擬向不特定合格投資者公開發行股票不超過1002.4萬股（未考慮超額配售選擇權的情況下）或不超過1152.76萬股（全額行使本次股票發行的超額配售選擇權的情況下）。發行底價為15元/股。

對于這次發行底價，嘉利通表示，最終發行價格由股東大會授權董事會與主承銷商在發行時，綜合考慮市場情況、公司成長性等因素以及詢價結果，并參考發行前一定期間的交易價格協商確定。如果將來市場環境發生較大變化，公司將視情況調整發行底價。

在公布發行底價后，多只北交所概念股在二級市場大漲。力佳科技公布發行方案后，公司股票于2月7日大漲17.6%，本周該股一度觸及35.88元，創出股價新高，2月17日收報34.81元，較發行底價18.18元漲幅91%。

（力佳科技2021年9月8日以來股價走勢圖）

夜光明在公布發行方案后，今日大漲12.32%，盤中一度觸及11.16元，創出股價歷史新高，今日收盤價為10.39元，略低于發行底價。嘉利通披露發行方案次日也出現大漲，2月15日漲幅超19%，今日收盤價為20.78元，比其發行底價高38.5%。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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