2月22日晚間，糧油巨頭金龍魚(300999)發布2021年業績快報，公司2021年實現營業收入2262.3億元，同比增長16.1%，利潤總額61.8億元，同比下降30.9%，歸母凈利潤為41.3億元，同比下降31.1%，扣除非經常性損益后的凈利潤為50.0億元，同比下降43.2%?；久抗墒找鏋?.76元/股。

第四季度凈利下滑約五成

此前，金龍魚公布的2021年三季報顯示，公司前三季度實現凈利潤36.81億元，同比下降27.68%。據此計算，公司第四季度單季凈利潤為4.51億元，相較2020年第四季度的9.11億元下降約50%。事實上，金龍魚2021年第三季度單季業績也出現了65.86%的同比下滑。

對于這一業績情況，金龍魚在公告中解釋稱，在廚房食品業務方面，報告期內因原材料成本上漲幅度較大，公司生產經營成本高于去年同期。雖然公司上調了部分產品的售價，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤同比減少。此外，市場競爭加劇，疊加消費疲軟的因素，公司的中高端零售產品銷量受到較大影響；

同時，隨著報告期內國內疫情得到有效控制，國內餐飲市場的復蘇，餐飲渠道逐步恢復，因此公司廚房食品的產品結構中，毛利率較低的餐飲渠道產品的銷量占比提升。以上因素導致公司廚房食品的銷量、收入增長，但是利潤有所下降。

在飼料原料及油脂科技業務方面，報告期內一方面受市場行情上漲影響，收入和利潤有所增長，其中油脂科技業務的利潤增幅較大，但是大豆采購量和壓榨量較去年同期有所下降，壓榨利潤減少；另一方面，為套保大豆相關業務的衍生金融工具產生了一些損失，這些損失均系公司正常生產經營過程中規避原材料價格波動風險所致，屬正常經營所需。

值得一提的是，金龍魚2021年扣非后凈利潤的下降幅度高于凈利潤的下降幅度，公司亦對此解釋稱，主要是因為本報告期衍生金融工具產生的未完全滿足套期會計要求的非經常性損失減少。

調味油產品進展良好

從股價表現情況來看，金龍魚自上市初期一度創下145元左右的歷史高位后，進入2021年以來持續處于調整狀態，目前最新股價在56-57元一線，較當初的高位已經累計下跌超過60%。

雖然股價下跌，但金龍魚依然是市場關注的明星企業，被市場冠以“油茅”的稱號。最新一期的投資者關系活動記錄表顯示，金龍魚在今年2月15日召開的臨時股東大會上與眾多股東進行了交流。

投資者首先關注的還是公司未來的產品調價預期。2021年，面對原材料價格的不斷上漲，包括醬油、醋、瓜子、速凍食品等多種消費品的生產企業紛紛高調宣布漲價。

金龍魚指出，公司在2020年底和2021年3～4月份調整了不同油種價格，根據各個品種的原料、行情、市場競爭力、消費力多方因素考慮，不同油種漲價幅度不同，整體漲價幅度約為10%～15%。

“我們對不同渠道的產品采用的價格策略不同。以油為例，公司餐飲、食品工業渠道產品主要是根據市場原料行情變化同步進行定價銷售的?！苯瘕堲~指出，公司去年對部分產品進行了價格的調整，但價格上漲幅度無法完全覆蓋原料上漲的幅度。米、面產品的原材料價格波動幅度相對較小，公司會先通過促銷、營銷費用的調整，再考慮是否調整價格。

針對目前調味品產品的布局情況，金龍魚表示，目前公司的調味產品有芝麻油、花椒油、藤椒油、芝麻醬等，也開發了醬油、醋產品。公司的調味油產品進展良好，以芝麻油為例，公司在國內的市場份額領先，目前正在積極拓展藤椒油和花椒油等業務，以及調味油在餐飲端的業務。

持續擴大醬油、醋等產能

關于醬油，金龍魚坦言切入市場較晚，“醬油是口味型產品，消費者的黏性和習慣切換起來相對更困難，所以前期對消費者的培養周期會更長?！眳^別于行業內的多數龍頭企業，金龍魚選擇以高端黑豆醬油作為切入點，區別于行業內的多數龍頭企業，價格也略高。

在產能方面，金龍魚在泰州的丸莊醬油二期項目已在籌建中，建成后產能會擴大一倍。同時，公司正在廣東陽江籌建工廠，計劃生產廣式醬油，未來也將采用雙品牌、雙策略來發展醬油業務。關于醋，金龍魚在山西的梁汾醋廠也正在擴產中。

近期，“預制菜”概念成為市場普遍關注的熱點。金龍魚表示，公司中央廚房杭州項目預計于今年3月份會有產品產出，其產品種類眾多，會涵蓋營養餐、便當以及其他特定的成品及半成品餐食類預制菜產品。另外，在食品生產園區內，公司可以自己加工中央廚房產品，也可以引進其他中央廚房加工企業，在園區實現產品倉儲、實驗研發、公共配套設施、物流運輸、銷售渠道等資源共享。除此之外，公司也會引進合作伙伴共同拓展中央廚房業務。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎?。?/p>

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