風口財經首席記者 婁花

2022年中央一號文件2月22日正式發布，文件中提到做好化肥等農資生產儲備調運，促進保供穩價。

在國際鉀肥價格持續大幅拉漲的情況下，近日，中國鉀肥大合同簽訂，價格為590美元/噸，創歷史新高，為去年價格的兩倍多。

正值春耕備耕之際，鉀肥大合同價格上漲，會不會帶動春耕化肥繼續漲價？風口財經記者進行了調查。

作為鉀肥供應上市企業之一的東方鐵塔相關負責人對風口財經記者表示，目前鉀肥需求旺盛，貨源緊缺，公司產品在東北市場目前售價3800-3900元/噸，較上一季度環比上漲400-500元/噸。“東北地區春耕較早，需求釋放較快，供應更為緊張。國內其他地區鉀肥售價相對低一點。”

沉寂十余年的鉀肥市場，一朝暴起，相關上市公司利潤空間進一步增大，刺激了擴產需求。產量方面，今年公司爭取在保證生產50萬噸的基礎上，積極尋求增量。新的產能已經開工建設，預計明年投產。亞鉀國際（000893.SZ）同樣在積極建設新的產能，目前總產能擴建至100萬噸，新產能已進入試生產。未來，公司產能將擴張至300萬噸。擁有國內資源的企業，因為資源問題，擴產難度較大。

卓創資訊分析師李峰認為，中國鉀肥大合同雖已簽訂，但供貨時間或在四五月份。當前氯化鉀供需緊張，一二季度或維持高位，二季度末進入淡季后，有望迎來市場拐點。

鉀肥庫存減少  東北缺貨

2021年冬季，受能源供應偏緊等因素影響，國內鉀肥龍頭生產企業產量下降，這導致國內鉀肥貨源比較緊缺。

業內人士表示，因為疫情、海運緊張和春節等因素，節后到港鉀肥數量有限，結合當下正值春耕備肥和用肥的當口，在國際化肥市場行情大漲和國內生產不足的雙重因素主導下，港口大型鉀肥貿易商停售、惜售情緒較重，這導致下游流通企業和基層經銷商備貨不足。

在春節期間，國內的大型生產廠家基本處于半開或者是停產檢修的情況。國內鉀肥生產企業藏格控股、鹽湖鉀肥等春節后才逐步開工。

據中肥網數據統計，2021年底，國內結轉庫存量約331萬噸，產量約670萬噸，環比2020年分別已減少了近10%和5%。

東北區域供需矛盾更為明顯。“目前東北市場需求較大，處于一貨難求的狀態。”東方鐵塔董事會秘書何良軍表示，在鉀肥上漲行情中，東北市場尤甚，表現為更為強勢的結構性行情。

為增加鉀肥供應，亞鉀國際公告稱，公司與中農集團控股股份有限公司簽訂《2022春耕保供戰略合作協議》，雙方就多產品達成合作意向，打通產業鏈，提高春耕保供效率。

亞鉀國際相關負責人表示，在農資價格仍處高位運行期間，農資行業有責任攜起手來，共同為打贏春耕農資保供穩價攻堅戰作出積極貢獻。公司根據基層需求和生產需求情況，公司和中農控股在原料供應、復合肥分銷以及復合肥代加工等方面，在與其他合作方提供的同等條件下優先與對方合作。雙方或下屬單位將根據具體需求在該合作書項下簽訂一系列《春耕保供采銷訂單》。

2月18日，鉀肥國儲已重新開啟釋放，對市場的供應量有一定補充，但目前市場上現貨依然維持低位。

鉀肥大合同簽訂后，加拿大鉀肥公司后續貨源補充通過海運需要較長的運輸周期。業內人士認為，即使大合同價格確定，按照供貨周期推算，加拿大鉀肥最快或在今年4月提供新貨源補給。

價格漲不停  大合同創新高

據化工在線統計，2021年初，國內鉀肥價格在2000元左右/噸，到年底已漲至3810元左右，上調近1800元/噸，漲幅達90.5%。進入2022年，漲勢仍在持續。

據百川盈孚數據，截至2月18日，國內氯化鉀價格為3,475元/噸，行業庫存為24.25萬噸，處于歷史低位。隨著鉀肥進口合同價格創歷史新高，農化產品價格處于歷史高位，鉀肥景氣有望繼續上行。

國際供需關系是支撐鉀肥漲價的主要因素。東亞前海證券認為，全球經濟復蘇，農產品價格上漲及種植積極性提高，帶動了鉀肥的需求上漲，對鉀肥價格高位運行起到支撐作用。

據了解，去年以來，鉀肥就開始呈現供應偏緊的市場格局。2020年至今，全球玉米、小麥、大豆等主要農業產品期貨價格多數呈上漲趨勢。其中，2020 年初至今玉米、小麥和大豆CBOT期貨結算價分別上漲59%、40%和48%，并且仍處于上行通道。全球經濟復蘇，農產品價格上漲，種植積極性增加，帶動鉀肥的需求上漲。

2月15日，中國進口鉀肥聯合談判小組與國際鉀肥供應商加拿大鉀肥公司(Canpotex)達成一致，確定2022 年度標準氯化鉀進口價格為CFR590 美元/噸，有效期到2022年12月31日。從歷年的價格來看，今年的大合同價格已創歷史新高，相比2021年合同價格247 美元/噸，增加了343 美元/噸。

李峰認為，根據歷年價格數據對比來看，中國鉀肥大合同價格普遍比東南亞散貨到岸價低20-30美元/噸。以此判斷，當前簽訂590美元/噸的價格符合預期。另外，新合同價格約折合標準60%氯化鉀港口自提價4200元/噸起，62%白鉀自提價4300-4350元/噸，與當前港口62%俄白鉀市場價格相吻合。意味著國內鉀肥經銷商心理意向價與新合同價基本一致。

嚴重依賴進口  俄烏局勢再添亂

需求增加，鉀肥供應為何跟不上？

一家國內大型鉀肥生產企業負責人告訴記者，在三種主要肥料中，鉀肥比較特殊，生產受資源制約明顯。“鉀肥中的鉀元素在我國是稀缺資源。我國每年鉀肥的需求量約1700萬噸，50%以上需要進口，且還有56%耕地處于缺鉀狀態，近年國內鉀肥自主供應量有持續下降趨勢，進一步加劇了對外進口的依存度。”

據了解，全球鉀鹽資源分布不均，主要集中在北美和東歐。根據權威數據，全球目前可開采鉀鹽儲量超過37億噸，其中加拿大、白俄羅斯和俄羅斯是世界鉀鹽儲量的前三位，分別占據全球鉀鹽儲量的30%、20%和16%，合計高達66%。中國的鉀鹽儲量盡管排名世界第4位，但是僅有3.5億噸，占全球鉀鹽資源儲量的9%，主要分布在青海和新疆。

目前，全球鉀肥行業集中度高，行業產能基本集中在頭部企業。全球鉀肥供應商主要有：加拿大Nutrien、俄羅斯Uralkali、白俄羅斯Balaruskali、美國Mosaic 和我國的鹽湖股份等。根據 Nutrien 和鹽湖股份公告，2019 年排名前5的企業產能合計達到5165萬噸(實物量)，占全球主要鉀肥生產國產能總量的約70.5%。

產能方面，2021年國內氯化鉀總產能為860萬噸，供給端高度集中，主要生產企業有鹽湖股份、藏格礦業、亞鉀國際、東方鐵塔等。其中鹽湖股份產量為全國第一，公司在2021年業績預告中披露，報告期公司產量約為502萬噸。而亞鉀國際、東方鐵塔均為通過收購境外礦產資源成為氯化鉀供應商。

近日爆發的俄烏沖突，或進一步加劇鉀肥供應緊張的趨勢。據了解，俄羅斯出口鉀肥的主要三個港口都不走眾多沖突的發生地——黑海，而是直接走波羅的海，所以對海運鉀肥的發運沒有影響；其次，國內邊貿陸運這一塊鉀肥都是走的俄羅斯境內，所以不會影響陸運。

然而，另一鉀肥主要生產國白俄羅斯已被歐美聯合制裁，導致其鉀肥出口受限程度加劇，進一步加劇全球鉀肥供應緊張的局面，導致全球供需錯配，價格持續上漲。

資源稟賦存差異  境內資源難擴產

面對旺盛的市場需求和良好的利潤空間，東方鐵塔、亞鉀國際等在境外擁有礦產資源的上市公司通過技改、新增產能等方式，進一步增加氯化鉀產量。

據悉，兩家公司擁有的鉀鹽礦資源均在老撾，并且毗鄰，鉀鹽礦資源在區位、產品成本等方面有多重優勢。比如，亞鉀國際擁有的老撾35平方公里鉀鹽礦礦藏豐富，鉀鹽礦總儲量10.02億噸，折純氯化鉀1.52億噸。相較于加拿大、俄羅斯鉀礦在地下深度平均800米至2000米，公司老撾鉀礦礦層埋深較淺，平均在180米至220米左右，開采成本相對較低；同時公司老撾鉀肥項目貼近消費市場，具有運輸成本優勢。

截至2021年末，亞鉀國際100萬噸/ 年鉀肥改擴建項目已投入生產，目前正處于產能爬坡期。公司證券部工作人員表示，目前新產能達產率達到80%，未來，公司產能將擴張至300萬噸。

東方鐵塔相關負責人介紹，通過技改等措施，2022年公司在保證50萬噸產量的基礎上，積極爭取增量。二期50萬噸氯化鉀項目已經開工，預計明年投產，公司遠景規劃目標為200萬噸產能。

國產鉀方面，業內人士分析，但由于我國鉀資源總體稀缺，鉀鹽資源儲量逐年減少，服務年限逐步下降，資源型鉀肥產能擴張已不可持續，能穩住產量已屬不易。

國內氯化鉀生產企業鹽湖股份（000792.SZ）鉀肥板塊設計年產達500萬噸，產能位列全球第四位，是國內最大的鉀肥生產企業。公開信息顯示，公司2020年銷量600萬噸，2021年銷量為495萬噸。另一家國產鉀企業藏格礦業（000408.SZ）有200萬噸氯化鉀產能，但實際產能長期處于半產狀態。記者獲悉，為了可持續利用資源，公司2021年氯化鉀產量將略少于去年。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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