當一家國資企業攜手兩位自然人股東，歷經創業甘苦、即將迎來成立7周年的前夜，這家在中基協備案的私募機構最終還是未能熬過“七年之癢”。

9月9日，成立于2013年9月10日的深圳前海東方瑞宸基金管理有限公司(下稱“前海東方瑞宸”)在北京產權交易所發布股權轉讓公告，擬轉讓公司45%股權，轉讓底價為5973.48萬元。

作為此次股權的轉讓方，深圳前海東方創業金融控股有限公司(下稱“東方創業金控”)屬于中國東方資產管理股份有限公司旗下國有全資企業，其持有前海東方瑞宸股權比例和擬轉讓股權比例均為45%，這意味著，這家國資企業將正式退出前海東方瑞宸。

盡管此次股權轉讓最終結局尚存變數，但前海東方瑞宸總經理邱海斌已經表露出有意受讓此次國資退出的全部45%股權，一旦轉讓成形，加上他此前持有的15%股權，他最終將持有后者60%股權，成為前海東方瑞宸的絕對控股股東。

走過七年之癢，前海東方瑞宸七年來投資收益如何?七年之后，他們又為何不歡而散?在公司備案產品擱淺、營收欠佳、連虧兩年后，公司高管卻有意接盤所有國資股份，底氣何在?

一樁7年13倍的“買賣”9月9日，北京產權交易所披露了最新一期產權轉讓公告，在中基協備案的一家“國資系”私募機構——前海東方瑞赫然在列。股權的轉讓方為東方資管旗下的全資企業——東方創業金控。

據悉，本次轉讓標的公司45%股權，包括工商登記的轉讓方持有的標的公司40%的股權以及邱海斌代替前海金控持有的標的公司5%的股權。此次股權轉讓披露公告期為，自公告之日起20個工作日，即2020年9月9日至2020年10月12日。

資料顯示，前海東方瑞宸成立于2013年9月10日，注冊地為廣東省深圳市(深圳市前海深港合作區前灣一路1號A棟201室(入駐深圳市前海商務秘書有限公司))，法定代表人為邱海斌。

前海東方瑞宸注冊資本與實繳資本均為1000.00萬元。其經營范圍為：受托管理股權投資基金;投資興辦實業(具體項目另行申報);投資管理(不含限制項目);投資咨詢(不含限制項目)。

天眼查企業股權結構顯示，前海東方瑞宸的股東包括一家企業——東方創業金融控股有限公司持有40%股權，以及兩位自然人夏一波和邱海斌，后兩位分別持有40%和20%股權。

值得一提的是，前海東方瑞宸的總經理邱海斌，在進入這家私募前，曾在中國東方資產東興置業公司擔任常務副總經理，其持有的20%股權中，有5%是代替前海金控所持有的股權。

從攜手創業到清倉式退出，參股七年收益如何?即便此次股權轉讓以此次掛牌轉讓底價5973.48萬元成交，那么東方創業金控七年前斥資450萬元參股的收益，也高達13.27倍!

營收乏力成“燙手山芋”?入股7年，預期收益13倍……無論從那種意義上講，這都是一樁相當不錯的“買賣”，但即將走過七年之癢的他們，又為何最終不歡而散?國資企業為何急于清盤式退出股權?

中基協私募機構管理人備案信息顯示，機構類型為“其他私募投資基金管理人”的前海東方瑞宸雖然成立于2013年9月10日，到直到2015年7月9日才在協會完成注冊。

成立七年來，前海東方瑞宸共成立備案了12只產品，全部集中在2015年至2017年，在2017年3月31日其最后一只產品——“嘉興東馳投資合伙企業(有限合伙) ”完成備案后，該公司再無新產品成立。根據管理人最新報送信息，上述基金產品存續規模低于500萬人民幣(2020年第2季度季度更新信息)。

據媒體公開報道(2017年)，這家基金由國內四大AMC之一的中國東方資產管理股份有限公司下轄機構發起設立，以日益膨脹的房地產不良資產為業務特色。其成立近四年間，東方瑞宸基金已“救活”位于上海、南京、鎮江、昆山等多個城市的數個爛尾樓項目。

相比之下，財務指標更有參考價值。根據交易所披露的財務指標，前海東方瑞宸2019年公司營業收入、營業利潤、凈利潤分別為1462.31萬元、-673.56萬元和-690.32萬元。總資產、總負債和所有者權益分別為16011.01萬元、3214.83萬元和12796.19萬元。

熬過了2019年，2020年上半年更是雪上加霜。截止2020年6月30日，前海東方瑞宸上半年營業收入、營業利潤、凈利潤分別為2.97萬元、-998.83萬元、-994.53萬元?？傎Y產、總負債和所有者權益分別為15500.69萬元、3973.23萬元和11527.46萬元。各項財務指標相比2019年均有不同程度的下降。

從2019年營收1462.31萬元到2020年上半年營收不足3萬元，這意味著，前海東方瑞宸的業務已“近乎停滯”，而半年時間的虧損額已經超越了2019年一整年。

“國企控股公司最看重的幾個財務指標，一個是利潤率，一個是所有者權益，前者衡量這家盈利前景，后者關切的是國有資產底線。”一家熟悉國有控股企業內部運作人士解釋稱，如果說利潤率不高尚可忍受，但誰也背不起“國有資產流失”的罵名。

45%國資股權花落誰家?一紙私募機構的股權轉讓公告，讓國資企業清盤式退出45%股權的行為浮出水面。實際上，做出此次退出決定的并非東方創業金控，而是其國家出資企業或主管部門——東方資產管理股份有限公司。

2020年6月28日，中國東方資產管理股份有限公司披露了股東會決議《關于公開掛牌轉讓深圳前海東方瑞宸基金管理有限公司45%股權的批復》。

據悉，此次股權轉讓的交易條件與受讓方資格條件也十分明確：轉讓底價為5973.48萬元，要求“一次性支付”。而受讓方資格條件包括“須為在中國境內的企業法人、其他經濟組織或具有完全民事行為能力的自然人”等六條硬性規定。

與其他股權轉讓案例有所不同，此次股權轉讓中企業管理層將參與受讓——前海東方瑞宸總經理邱海斌將優先購買權參與東方創業金控45%的股權受讓。

根據交易所披露的交易條件，若掛牌期滿只產生一家未放棄優先購買權的原股東為意向受讓方，則本項目采取協議轉讓方式成交;若掛牌期滿只產生一家非原股東的符合條件的意向受讓方，則該意向受讓方經一次報價后進入征詢原股東環節;若掛牌期滿產生兩家及以上符合條件的意向受讓方，項目采取網絡競價方式確定最高報價方后進入征詢原股東環節。

公司自然人股東邱海斌承諾，其代持標的公司5%的股權，轉讓方作為實際出資人，享有實際股東權利，有權利處置該等股權，且該等股權的處置收益歸前海金控所有、相關處置稅費由前海金控承擔。

最終，誰將成為國資45%股權的接盤人?這家成立7年的私募機構，在經歷此次股權變更、并迎來新的實控人之后，能否一掃過去幾年的頹勢，我們將拭目以待。(陳俊嶺)

標簽： 私募股權 國資清盤