債券市場一直都是民企融資的重要渠道。近年來，為加快解決民企融資難題，銀行間債券市場為民企融資積極拓展資源，更是通過模式創(chuàng)新為民企融資打造新路徑。

2018年，人民銀行會同有關(guān)部門，從債券、信貸、股權(quán)3個融資主渠道，采取“三支箭”的政策組合，支持民營企業(yè)拓寬融資途徑。其中，民營企業(yè)債券融資支持工具作為“第二支箭”，從2018年10月試點運行至今，取得了不錯的效果。

銀行間債市數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，民企債券融資支持工具累計直接和間接支持103家民營企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具249只，金額1301億元。在民企債券融資支持工具的帶動下，2020年1月至9月民企債務(wù)融資工具累計發(fā)行約3700億元，同比增長接近60%，遠超市場平均增速。

民企支持工具的實踐也為債市創(chuàng)新提供基礎(chǔ)。近日，中國銀行間市場交易商協(xié)會組織市場成員試點運用交易型信用增進，推出民企集合注冊發(fā)行模式，成功發(fā)行首單5億元長三角科創(chuàng)民企集合短期融資券。

民企集合注冊發(fā)行模式是一種“手拉手”式集合注冊發(fā)行模式。該模式由主承銷商對符合授信要求的多家民企進行一次性打包，統(tǒng)一出具推薦函，統(tǒng)一撰寫發(fā)行文件，統(tǒng)一注冊和發(fā)行，中介服務(wù)費用各家均攤。與此同時，交易商協(xié)會開通綠色通道提供專項服務(wù)，實現(xiàn)多家企業(yè)“一站式”“一條龍”服務(wù)，進一步提升企業(yè)融資便利，節(jié)省企業(yè)操作成本。

此外，該項目還創(chuàng)新利用民企債券融資支持工具提供統(tǒng)一的交易型信用增進——在發(fā)行人出現(xiàn)兌付困難時，增信機構(gòu)通過受讓投資人債券，以交易形式實現(xiàn)對投資人本息的保障，解決聯(lián)合發(fā)行主體信用水平差異較大問題，便利投資者定價與投資，有效提升發(fā)行成功率。

據(jù)介紹，此次交易型信用增進模式為企業(yè)節(jié)省80BP左右的增信費率，并保障企業(yè)實現(xiàn)最終發(fā)行利率3.3%，較一年期LPR低55BP，大幅降低企業(yè)融資成本。

專家認為，我國中小民企數(shù)量多，融資需求強烈。但長期以來，單一企業(yè)發(fā)債額度小、融資成本高、投資者認可度低等問題嚴重影響甚至阻礙了中小民企，特別是中小型科技企業(yè)的債市融資之路。此次銀行間債市嘗試通過集合注冊的方式，將多家民企的融資需求集中起來發(fā)行債券，客觀上為中小民企債券融資提供了新思路，有利于進一步拓寬企業(yè)融資渠道，為破解民企融資難題提供了新實踐。(劉開雄)

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