8月23日，貴州茅臺(tái)以1570.19元/股的價(jià)格收盤(pán)，雖有漲幅1.43%，但仍持續(xù)處于1600元/股大關(guān)以下。這是繼8月20日市場(chǎng)監(jiān)督管理總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局發(fā)布《關(guān)于召開(kāi)白酒市場(chǎng)秩序監(jiān)管座談會(huì)的通知》后，白酒板塊全線(xiàn)下跌的首日股價(jià)。通知發(fā)布引起白酒行業(yè)股市震蕩是由于其中關(guān)于“資本圍獵白酒行業(yè)”相關(guān)描述，有關(guān)部門(mén)或?qū)Π拙菩袠I(yè)進(jìn)行一定的管控。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，資本圍獵的核心是醬酒，由于醬酒空間有限，才造成向白酒行業(yè)的外溢。但“今日買(mǎi)明日拋”的投機(jī)行為和醬酒“與時(shí)間做朋友”的觀念大相徑庭，從投料到成品酒，醬酒至少需要五年時(shí)間，被資本過(guò)度圍獵的醬酒亟須降溫。

資本圍獵

一則《關(guān)于召開(kāi)白酒市場(chǎng)秩序監(jiān)管座談會(huì)的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)引起白酒股的軒然大波。截至今日收盤(pán)，白酒股仍處于波動(dòng)當(dāng)中。貴州茅臺(tái)報(bào)收1570.19元/股，漲幅1.43%;酒鬼酒漲幅0.18%。而在8月20日，通知發(fā)布當(dāng)日，白酒股全線(xiàn)下挫，最低觸及跌停。其中，貴州茅臺(tái)日跌幅4.44%，跌破1600元，報(bào)收1548元/股;酒鬼酒收跌9.99%;而舍得酒業(yè)、瀘州老窖等16只個(gè)股跌幅均超5%。

圖源：東方財(cái)富客戶(hù)端

北京酒類(lèi)流通行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)程萬(wàn)松就此指出，股市如此動(dòng)蕩是投機(jī)的人心慌了。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)北京商報(bào)記者表示，由于此次會(huì)議屬于非公開(kāi)內(nèi)部會(huì)議，所以目前為止，沒(méi)有任何一家參會(huì)企業(yè)對(duì)外公開(kāi)發(fā)聲。

《通知》中提到“資本圍獵白酒行業(yè)”，其實(shí)，資本主要指的是業(yè)外資本，而業(yè)外資本瞄準(zhǔn)的也并非整個(gè)白酒行業(yè)，而是其中的醬酒產(chǎn)業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年公開(kāi)宣布布局醬酒產(chǎn)業(yè)的業(yè)外資本企業(yè)涉及房地產(chǎn)、區(qū)塊鏈、金針菇、家電等行業(yè)，其中上市公司就包括融創(chuàng)中國(guó)、吉宏股份、眾興菌業(yè)、怡亞通等。

有業(yè)內(nèi)人士就《通知》指出，白酒的定價(jià)問(wèn)題可能會(huì)成為焦點(diǎn)。此次會(huì)議并非先例，在白酒行業(yè)處于價(jià)格上漲趨勢(shì)時(shí)，比如2011年9月和2017年1月都舉行過(guò)類(lèi)似的會(huì)議，當(dāng)時(shí)也使得白酒定價(jià)降溫。

醬酒過(guò)熱

產(chǎn)能低回報(bào)高是醬酒熱的原因之一。數(shù)據(jù)顯示，2020年，醬酒行業(yè)規(guī)模達(dá)1550億元，產(chǎn)能在2020年達(dá)60萬(wàn)千升，銷(xiāo)售利潤(rùn)為630億元。占白酒總產(chǎn)量雖僅為8.10%，但其銷(xiāo)售利潤(rùn)卻貢獻(xiàn)了白酒全行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)的39.74%，盈利能力極強(qiáng)。

而沾醬就漲停的這一特性讓諸多業(yè)外資本紛紛眼紅，以眾興菌業(yè)為例，今年6月20日宣布收購(gòu)圣窖酒業(yè)入局白酒市場(chǎng)后，6月15日-29日的11個(gè)交易日里，眾興菌業(yè)總市值累計(jì)增長(zhǎng)約31.66億元，累計(jì)漲幅達(dá)110.24%。無(wú)獨(dú)有偶，去年11月宣布入局白酒的大豪科技，資本市場(chǎng)漲幅也高達(dá)357.27%。值得注意的是，眾興菌業(yè)意圖收購(gòu)的圣窖酒業(yè)就位于中國(guó)酒都仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)7.5平方公里醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)。

不僅表現(xiàn)在業(yè)內(nèi)，如今業(yè)外甚至一些投資小白也都開(kāi)始關(guān)注起白酒股。今年來(lái)白酒股頻頻登上新浪微博熱搜。很多網(wǎng)友都稱(chēng)白酒yyds(永遠(yuǎn)的神)，但隨著白酒股大跌，網(wǎng)友又把白酒與醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)歸為新三傻。還有網(wǎng)友這樣說(shuō)道，“當(dāng)路邊阿姨都開(kāi)始談?wù)摪拙乒傻臅r(shí)候，這時(shí)候還不跑就要等著被割韭菜了”。由此可見(jiàn)如今白酒行業(yè)、醬酒產(chǎn)業(yè)火熱如斯。

程萬(wàn)松也提出自己的觀點(diǎn)，所謂資本圍獵現(xiàn)象，一是消費(fèi)市場(chǎng)層面的醬香熱，有大量業(yè)外資本進(jìn)入醬香酒，導(dǎo)致該品類(lèi)市場(chǎng)過(guò)熱;二是證券市場(chǎng)上白酒經(jīng)歷了一段漫長(zhǎng)的漲價(jià)潮，引起股民和基金的關(guān)注，因此出現(xiàn)扎堆投資白酒股票的現(xiàn)象。

亟

醬酒需求熱、醬酒股市熱、醬酒資本熱，卻鮮有資本關(guān)心真正的醬酒是如何釀造的。“今日買(mǎi)明日拋”的投機(jī)行為和醬酒“與時(shí)間做朋友”的觀念大相徑庭。一年生產(chǎn)周期、兩次投料、九次蒸煮、八次發(fā)酵、七次取酒，從投料到成品酒，醬酒至少需要五年時(shí)間才可以完成全部生產(chǎn)過(guò)程，而這對(duì)想賺快錢(qián)的資本而言，怎么等得起。

業(yè)外資本紛紛涌入醬酒市場(chǎng)，涌入酒都仁懷市，涌入茅臺(tái)鎮(zhèn)，都想分得一杯羹。但整個(gè)仁懷市1788平方公里的土地上，僅有100平方公里能夠釀酒，只有15.3平方公里的核心產(chǎn)區(qū)，業(yè)外資本不僅時(shí)間等不起，可以大展拳腳的空間也并不充分。

在資本市場(chǎng)瞬息之間就獲得高收益的業(yè)外資本，同時(shí)給白酒板塊帶來(lái)的卻是巨大泡沫。

沈萌對(duì)白酒股動(dòng)蕩提出自己的觀點(diǎn)，近期，白酒流通環(huán)節(jié)出現(xiàn)明顯的價(jià)格泡沫，助長(zhǎng)了投機(jī)風(fēng)氣，加上有關(guān)部門(mén)對(duì)一些行業(yè)企業(yè)的嚴(yán)格管控，導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。

中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記、副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)馬勇對(duì)于貴州白酒行業(yè)即醬酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展曾提出建議,呼吁要“少一些急功近利、少一些利益驅(qū)動(dòng)”。他表示,從宏觀的風(fēng)險(xiǎn)防控視角分析,建議更加重視具有知名品牌、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和技術(shù)能力的業(yè)內(nèi)資本,審慎引進(jìn)業(yè)外資本,以免浪費(fèi)寶貴資源,貽誤發(fā)展契機(jī)。

程萬(wàn)松也指出，今年以來(lái)醬香熱已經(jīng)在持續(xù)降溫，資本入場(chǎng)的熱情在消減，醬香熱已經(jīng)成為一座圍城。城外的人想進(jìn)去，城里的人想出來(lái)。想進(jìn)去的人，看著以茅臺(tái)酒為代表的醬香酒好賣(mài)，幻想著醬香熱里遍地黃金，可以一夜暴富。想出去的人，發(fā)現(xiàn)在醬香熱里真正熱鬧的不過(guò)是少數(shù)品牌，而自己的存在感越來(lái)越差，一夜暴富的幻想破滅。

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