國常會提到，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟的支持力度，新一輪降準或許要來了。

4月13日召開的國常會指出，針對當前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業，個體工商戶支持力度，向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本。

據國泰君安統計發現，2018年以后國常會成為“預告”降準的主要渠道，但并非每次降準都有“預告”，“預告”后也不是必然降準；如果國常會“預告”降準，則后續降準落地的時間會很快；此外，降息往往是在沒有國常會“預告”的情況下“意外”實施。

值得一提的是，4月6日的國常會曾提到，國內外環境復雜性不確定性有的超出預期，經濟新的下行壓力加大，要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。

彼時，有市場人士表示，當前疫情加大了穩增長的壓力，后續貨幣政策將進一步向穩增長方向傾斜，以著力穩定經濟大盤。從本次會議的定調判斷，后續貨幣政策仍將以結構性為主，適時采取降準或降息等總量政策工具。

粵開證券研報指出，當前的經濟形勢面臨內外部因素沖擊，疫情反彈、地產下行、輸入性通脹和國際地緣政治格局調整使得國內供需大幅收縮，預期持續低迷，微觀主體經營困難、行為短期化和避險化趨勢反而加劇。中央和地方出臺一系列改革開放和紓困舉措，目前看主要是基建發力產生了明顯效果，而其他政策離生效仍需一段時間。面對內外部形勢，對沖經濟下行壓力，降準降息仍有空間。

對A股影響方面，降準降息等寬松貨幣政策的實施通常有利于提振市場走強。以2020年以來的5次降準為例，降準公告后，滬指次日及后五日上漲概率達80%，創業板指次日及后五日上漲概率超60%。不過，中長期看，降準之后A股走勢的核心邏輯是宏觀經濟修復程度。

具體到投資主線影響上，“穩增長”有望受益貨幣政策寬松。中金公司指出，“穩增長”短期可能仍是配置主線，未來1-2個月將是政策集中發力的關鍵時期，包括房地產放松、基建項目加速、貨幣信貸持續投放等可能的政策手段下，經濟增長的預期有望逐步見底。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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