金價再度開啟上漲模式。

近兩周，國際金價上漲約2%，一度上探2000美元/盎司。滬金期貨主力合約4月初至今上漲約2.5%。截至發(fā)稿，國際金價在1975美元/盎司關(guān)口附近振蕩；COMEX黃金期貨報1980美元/盎司。

盡管美債利率不斷升高，對黃金構(gòu)成不利因素，但包括地緣沖突以及通脹壓力支撐一季度金價持續(xù)上行。受到金價高位運行提振，全球基金也在大舉涌入黃金ETF，3月份全球黃金ETF獲得凈流入187.3噸，合118億美元，創(chuàng)下近6年以來單月最大凈流入紀錄。

國泰君安證券研報認為，在當前聯(lián)儲加息空間較小、全球通脹加劇的背景下，金價有望繼續(xù)上行。相應(yīng)地，聚焦主業(yè)、增產(chǎn)能力強的黃金股將具備較高彈性。

通脹高燒不退、金價上行不止

居高不下的金價“得益于”高燒不退的通脹。

美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.2%，同比增長8.5%。均超預(yù)期并創(chuàng)下40年來新高，提振金價繼續(xù)上行。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，3月以來COMEX黃金價格上漲約4%，一度突破每盎司2000美元。

而金價仍有進一步上漲空間，華安期貨認為，盡管加息已經(jīng)落地、實際利率也在不斷攀升，但是黃金的價格仍然表現(xiàn)十分的堅韌，主要是當前環(huán)境變量發(fā)生改變，實際利率之外的其他因素正在成為驅(qū)動金價的主導(dǎo)因素。

中信建投期貨指出，除了美國通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)上升，全球的通脹壓力持續(xù)存在，并且逐漸傳導(dǎo)至消費。具體看來，加拿大央行如期加息50個基點開啟量化緊縮進程；歐洲央行公布利率決議，維持三大關(guān)鍵利率不變。天然氣價格繼續(xù)上漲，歐洲的實體經(jīng)濟繼續(xù)收到高成本的沖擊。

今年以來，美聯(lián)儲為遏制通脹，不斷收緊貨幣政策，華安期貨預(yù)計2022年美聯(lián)儲將累計加息7 次，于5月啟動縮表。在勞動力市場緊張、通脹壓力高企與市場緊縮預(yù)期不斷強化的推動下，美債10年期收益率大幅攀升，由去年末的1.5%左右上行至2.8%以上，上行幅度超過120BPs。

黃金ETF規(guī)模持續(xù)增加

隨著金價逐步上行，資金開始“青睞”黃金ETF。根據(jù)世界黃金協(xié)會最新發(fā)布報告統(tǒng)計，3月全球黃金ETF獲得凈流入187.3噸，合118億美元，創(chuàng)下2016年以來單月最大凈流入紀錄。

上述世界黃金協(xié)會報告稱，3月所有地區(qū)基金均獲得凈流入，主要由北美及歐洲基金增加持倉帶動。其中，亞洲地區(qū)基金3月凈流入2.6噸，合1.66億美元，相關(guān)中國基金成為主要推動力。中國方面，3月份中國黃金ETF總持倉升至61.8噸，較 2月底增加2.4噸、合1.5億美元。

除了全球基金大舉買入黃金ETF，國內(nèi)公募基金也開始參與“購金潮”。據(jù)記者不完全梳理，多家基金一季報“涌入”黃金股，包括銀泰黃金、湖南黃金、西部黃金、山東黃金等。

具體看來，銀泰黃金一季度被多只基金增持，截至3月末有13只基金持有6773.68萬股銀泰黃金，占流通股比例為2.77%，持股總市值超過5.9億元。其中華夏核心制造一季度持有銀泰黃金超過3000萬股，占流通股比例為1.23%；前海開源金銀珠寶持有超過1000萬股；華泰柏瑞富利、前海開源核心資源、華泰柏瑞恒利均持有超過250萬股。

山東黃金也是多只基金的重倉股，截至3月末，一季度有24只基金持有2975.75萬股山東黃金，占流通股比例為0.82%，持股總市值超過5.6億元，一季度獲基金增持229.72萬股。

機構(gòu)調(diào)研熱情高漲，據(jù)Datayes!Pro監(jiān)測，近期黃金首飾公司周大生獲206家機構(gòu)調(diào)研，招商基金侯昊現(xiàn)身調(diào)研名單；今年來中國黃金被機構(gòu)調(diào)研14次，有75家基金公司參與。

由于通脹高企、避險情緒濃厚黃金市場不斷升溫，資金大舉流入黃金ETF、黃金股等。但王祥提醒，短期需警惕縮表帶來階段性調(diào)整風險。在王祥看來，黃金在滯脹期以及經(jīng)濟衰退前期均表現(xiàn)較好，且本次美元體系所受到的沖擊及不確定下資產(chǎn)多元化配置的需求都將對黃金形成額外助力。

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