人民幣快速大跌，投資者擔(dān)心匯率波動(dòng)對上市公司帶來影響。

4月25日，在岸人民幣對美元截至16:30收盤報(bào)6.5544，較前收盤價(jià)跌669點(diǎn)，創(chuàng)去年4月2日以來新低。離岸人民幣截至19：00左右也突破6.6大關(guān)。

實(shí)際上，20日以來，人民幣對美元匯率就連續(xù)較快回調(diào)，A股上市公司也密集披露在外匯期貨市場開展套期保值情況。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，20日至今約有35家上市公司發(fā)布了關(guān)于開展外匯套期保值業(yè)務(wù)的公告。涉及科技通信、醫(yī)藥、化工紡織等多個(gè)行業(yè)，相關(guān)公司均有大量貿(mào)易業(yè)務(wù)，意在通過開展外匯套保業(yè)務(wù)，規(guī)避外匯市場匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

從市場表現(xiàn)來看，截至25日收盤，A股主要股指大跌，上證綜指下跌5.13%，跌破3000點(diǎn)，深證成指跌6.08%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.56%，北上資金凈流出45.05億元。

星石投資認(rèn)為，本輪人民幣貶值是從離岸市場開始的，主要原因在于美元的強(qiáng)勢上漲。不過，雖然人民幣貶值壓力增大，但快速大幅貶值不是常態(tài)。一方面，企業(yè)結(jié)售匯仍對人民幣匯率有支持；另一方面，美聯(lián)儲緊縮預(yù)期或已達(dá)到高潮，后續(xù)進(jìn)一步加劇的可能性在降低。

上市公司紛紛開展外匯套期保值

在滬深交易所的投資者互動(dòng)平臺上，有不少投資者擔(dān)心匯率波動(dòng)對上市公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

蜂巢基金研究部總監(jiān)吳穹告訴第一財(cái)經(jīng)記者，人民幣貶值主要影響有國際業(yè)務(wù)的公司，而對于原材料需要進(jìn)口而產(chǎn)品銷售主要以人民幣計(jì)價(jià)的企業(yè)，會因匯率貶值而提高進(jìn)口成本，如沒有對沖進(jìn)口成本壓力則會受損。

例如有投資者向浙江永強(qiáng)發(fā)問稱，匯率波動(dòng)對公司收入影響會有多大？該公司4月25日在投資者互動(dòng)平臺上表示，人民幣匯率波動(dòng)是長期的、不確定的，為減少其不確定性影響，公司按照股東大會授權(quán)辦理了遠(yuǎn)期結(jié)售匯等套期保值業(yè)務(wù)。并強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率的短期波動(dòng)對公司收入影響較少。

為應(yīng)對人民幣匯率走低所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，近一周內(nèi)約35家上市公司發(fā)布了外匯套期保值公告。

具體看來，25日錦浪科技（300763.SZ）稱，因公司產(chǎn)品出口及設(shè)備、原材料的進(jìn)口主要結(jié)算貨幣為美元、英鎊和歐元等，匯率波動(dòng)產(chǎn)生的損益將對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。為鎖定購匯成本，降低匯率波動(dòng)對公司業(yè)績的影響，提高外匯資金使用效率，合理降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司擬開展外匯套期保值業(yè)務(wù)。

博深股份（002282.SZ）表示，隨著公司國際貿(mào)易和國際投資業(yè)務(wù)的開展，公司外匯收支敞口越來越大。為有效規(guī)避和防范匯率大幅波動(dòng)對公司經(jīng)營造成的不利影響，控制外匯風(fēng)險(xiǎn)，公司擬與銀行開展外匯套期保值業(yè)務(wù)。

外匯套期保值的品種方面，博深股份擬開展的外匯套期保值業(yè)務(wù)是為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營及投資業(yè)務(wù)需要，在銀行辦理的規(guī)避和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)，包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)、外匯期權(quán)業(yè)務(wù)等，主要交易幣種為美元、歐元等。

海利爾（603639.SH）公司及子公司每年涉及國外貿(mào)易業(yè)務(wù)金額較大，公司稱可能會因人民幣與美元之間匯率變化而遭受損失。公司擬開展外匯套期保值業(yè)務(wù)，提前將換匯交易成本固定在一定水平，可以有效避免匯率大幅波動(dòng)導(dǎo)致的不可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

兆龍互連（300913.SZ）稱，開展外匯套期保值業(yè)務(wù)是由于公司國外市場的不斷開拓，海外業(yè)務(wù)占比較大，外匯結(jié)算以美元為主。為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，公司及子公司擬與經(jīng)有關(guān)政府部門批準(zhǔn)、具有外匯套期保值業(yè)務(wù)經(jīng)營資質(zhì)的銀行等金融機(jī)構(gòu)開展外匯套期保值業(yè)務(wù)。兆龍互連擬開展的外匯套期保值業(yè)務(wù)的具體方式或產(chǎn)品包括但不限于遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期、外匯期權(quán)及其他外匯衍生產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。

行業(yè)人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前針對匯率風(fēng)險(xiǎn)的對沖工具中，在岸人民幣匯率市場主要通過銀行遠(yuǎn)期、掉期等場外衍生工具，離岸人民幣市場有匯率期貨及期權(quán)等場內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。而合理地運(yùn)用包括外匯衍生品在內(nèi)的各種工具，可做到有效管控、規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

巨澤董事長馬澄告訴第一財(cái)經(jīng)記者，當(dāng)前正值美聯(lián)儲5月份加息前夕，一旦美聯(lián)儲加息則中美利差倒掛會更加明顯，外資流出的風(fēng)險(xiǎn)會加大，進(jìn)一步加大人民幣貶值壓力。為應(yīng)對人民幣匯率走低所帶來的換匯損失，上市公司通過期貨市場來鎖定未來換匯可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這對出口企業(yè)是非常重要的。

值得一提的是，22日，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英在介紹一季度外匯收支數(shù)據(jù)時(shí)稱，企業(yè)套保比率穩(wěn)步增長。一季度，企業(yè)利用遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯衍生產(chǎn)品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模合計(jì)超3700億美元，同比增長29%；企業(yè)套保比率為26%，較2021年上升4.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)中性經(jīng)營理念進(jìn)一步增強(qiáng)，對人民幣匯率波動(dòng)的適應(yīng)能力提升。

短期利好這些板塊

“從基本面來看，人民幣貶值利好出口企業(yè)，利空以進(jìn)口為主的企業(yè)，特別是在大宗價(jià)格高企的情況下，可能加大輸入性通脹的壓力。”吳穹分析稱。

根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes分析報(bào)告，紡服、家電、機(jī)電等行業(yè)因?qū)ν獬隹诘恼急容^高，人民幣貶值有利于提升其價(jià)格競爭力；石油化工等上游生產(chǎn)部門，雖然原材料價(jià)格上升，但是往產(chǎn)業(yè)鏈下游提價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本的能力較強(qiáng)，同時(shí)價(jià)格上升會提高產(chǎn)成品庫存的價(jià)值從而獲益。

以近期市場已有表現(xiàn)的紡織板塊為例，通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes盈利預(yù)測顯示，從紡織各子行業(yè)的PEG估值來看，運(yùn)動(dòng)服裝、棉紡、家紡行業(yè)PEG值低于1。各子行業(yè)中低于中位數(shù)的個(gè)股包括ST貴人、魯泰A（000726.SZ）、雅戈?duì)枴⑴_華新材等，表明以上個(gè)股被階段性低估。

相應(yīng)地，近期紡織板塊有幾只個(gè)股漲幅明顯，華紡股份（600448.SH）已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，5日漲幅近30%，盛泰集團(tuán)5日漲幅達(dá)43%。魯泰紡織4月25日在投資者互動(dòng)平臺表示，公司出口收入占比在60%左右，主要以美元計(jì)價(jià)，若人民幣貶值對公司將有正面影響。

還有多家公司表示，匯率波動(dòng)利好公司業(yè)務(wù)。例如鋒龍股份表示，公司2021年度外銷收入占到了營收的40%以上，外銷產(chǎn)品主要以美元計(jì)價(jià)，人民幣匯率貶值在一定程度上有利于公司營收及毛利率的提升。

通潤裝備則于22日在投資者互動(dòng)平臺上表示，人民幣貶值對于出口型企業(yè)來說產(chǎn)生正向利好影響，將減少匯兌損失，增加匯兌收益；錦盛新材也在互動(dòng)平臺上回應(yīng)稱，公司外銷收入占總收入比例在50%以上，外銷主要用美元結(jié)算，人民幣對美元貶值，會在一定程度上提高公司的盈利。

值得一提的是，人民幣貶值對不同行業(yè)和企業(yè)要根據(jù)實(shí)際情況分析，吳穹認(rèn)為，我國總體是出口型國家，凈出口對GDP的貢獻(xiàn)較大，所以一定程度的貶值總體利好進(jìn)出口。長期看，與外貿(mào)相關(guān)的服務(wù)公司也能受益，如結(jié)算服務(wù)商、物流商、中介機(jī)構(gòu)等。

此外，對于匯率調(diào)整是否壓制股市，星石投資認(rèn)為，此輪匯率調(diào)整前，A股已經(jīng)經(jīng)歷了較大幅調(diào)整，匯率調(diào)整對股市的中長期影響可能不大，雖然從歷史上看，匯率和股市走勢有一定的相關(guān)性，但事實(shí)上二者之間并不存在因果關(guān)系，股市反應(yīng)并不一定滯后于匯率，匯率下跌后股市也不一定持續(xù)單邊下行。

標(biāo)簽： 外匯套期保值