“我們欣喜地看到，這三年里，科創(chuàng)板流動性水平與板塊定位、投資者適當性、交易制度安排等基本適配，投資者行為較為理性，交易秩序良好。”8月16日，2022第一財經(jīng)資本市場高質量發(fā)展論壇召開。國金證券總裁姜文國在主旨發(fā)言中，從券商視角，對科創(chuàng)板設立推動科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進資本市場建設、助力“硬科技”等做了詳細分析。

姜文國還表示，科創(chuàng)板提升了券商投行定價及行業(yè)分析等綜合能力，更好地發(fā)揮了“看門人”的作用。而前瞻科創(chuàng)板的運行發(fā)展，他對持續(xù)優(yōu)化上市審核標準、優(yōu)化發(fā)行定價和發(fā)行承銷相關機制、重視中小市值公司流動性等改革方向，也報以較大期待。

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注冊制“試驗田”變科創(chuàng)沃土

在姜文國看來，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量提升、科創(chuàng)行業(yè)領域產(chǎn)業(yè)集聚明顯、科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新力度空前，這些都是科創(chuàng)板交上的三年成績單。

“三年來，科創(chuàng)板有力地支持了科技企業(yè)通過資本市場快速成長，一批具有創(chuàng)新能力和發(fā)展前景的科創(chuàng)企業(yè)正在形成，市場各項指標運行平穩(wěn)，同時也推動了中國資本市場整體生態(tài)的改善。” 姜文國表示。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計同樣可以佐證姜文國的觀點。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月22日，科創(chuàng)板上市公司由首批25家擴容至439家，總市值規(guī)模達到了5.83萬億元。其中，有5家超千億市值，百億以上市值的上市公司超過152家，占全部科創(chuàng)板上市公司比例的34.62%。上述企業(yè)均集中在科創(chuàng)板六大產(chǎn)業(yè)集群，超過三成科創(chuàng)板企業(yè)是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

姜文國還表示，在科創(chuàng)板直接融資支持下，科創(chuàng)板上市公司研發(fā)投入快速增加，科技創(chuàng)新動力顯著增強。截至2022年6月30日，每家科創(chuàng)板企業(yè)平均有效專利量約183件，同比增長8.2%；平均授權發(fā)明專利量約95件，同比增長1.5%。

“平均有效專利量顯著增長的背后，是科創(chuàng)板企業(yè)可市場化的技術儲備規(guī)模不斷擴大，充分反映了科創(chuàng)板金融服務對科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)成果產(chǎn)出的有效推動。”姜文國稱。

不僅如此，科創(chuàng)板也推動了中國資本市場整體生態(tài)的改善，激發(fā)了投資者的科技投資熱潮。

“初創(chuàng)型硬科技企業(yè)研發(fā)周期長、投入巨大，現(xiàn)金流緊張，但產(chǎn)品尚未上市，營收較少，估值不確定性高，所以能否成功獲得融資是該類企業(yè)生存發(fā)展的重要瓶頸。科創(chuàng)板增強了對硬科技企業(yè)的包容性和適應性，為發(fā)展?jié)摿Υ蟆幼饔脧姟⒊砷L性高的硬科技企業(yè)注入“活水”，加速孵化和落地硬科技企業(yè)。”姜文國稱。

持續(xù)制度建設承業(yè)界期待

“相較于其他A股板塊，科創(chuàng)板最大特色在于其作為較新的A股板塊，天然具有探索新制度的氣質，是A股注冊制改革最佳的試驗田，在諸多制度創(chuàng)新及改革方面均走在了前列，且具有自我完善的制度動力。”對于科創(chuàng)板的發(fā)展，姜文國也提出自己的理解和思考。

姜文國稱，科創(chuàng)板設立以來，持續(xù)完善科創(chuàng)板支持“硬科技”制度安排，夯實科創(chuàng)板定位。“后續(xù)科創(chuàng)板應持續(xù)優(yōu)化上市審核標準。比如，進一步完善不同行業(yè)科創(chuàng)屬性關注點及認定標準、優(yōu)化完善科創(chuàng)板第五套上市標準、優(yōu)化紅籌企業(yè)科創(chuàng)板上市適用科創(chuàng)屬性的規(guī)則等，支持更多硬科技紅籌企業(yè)科創(chuàng)板上市。”

他更表示，希望科創(chuàng)板通過制度建設，持續(xù)打造一個長期投資者“愿意來、留得住”的市場。

“繼續(xù)強化發(fā)行定價市場化約束機制，持續(xù)優(yōu)化發(fā)行承銷機制，將促進報價機構專業(yè)能力有效發(fā)揮，也讓買賣雙方博弈更加均衡。同時，應持續(xù)加強與國際投資者的交流溝通，繼續(xù)豐富活動的形式、提高推介頻次，為外資調(diào)研科創(chuàng)板公司提供便利渠道，為國際投資者和科創(chuàng)板公司搭建有效溝通渠道，進一步提升科創(chuàng)板市場的國際化水平。”姜文國稱。

姜文國更提出，還要預防中小市值上市公司局部流動性不足。從境外資本市場經(jīng)驗看，中小市值上市公司很容易出現(xiàn)股價嚴重低于其價值以及融資“邊緣化”的問題。“后續(xù)應加快做市商制度落地，豐富科創(chuàng)板指數(shù)及產(chǎn)品體系，引入更多中長期資金，方能進一步推動科創(chuàng)板做優(yōu)做強。”

再融資及持續(xù)監(jiān)管相關制度，也備受業(yè)界關注。姜文國認為，科創(chuàng)板前三年市場的重心在IPO，隨著科創(chuàng)板規(guī)模的提升，后續(xù)更應該關注增強再融資制度的靈活性；完善股權激勵制度建設；優(yōu)化減持詢價轉讓制度，適當降低鎖定期對轉讓價格的影響，提升市場獲得感與制度吸引力。

姜文國還介紹稱，國金證券投行伴隨科創(chuàng)板運行，不斷創(chuàng)新服務模式、提升業(yè)務水平。截至目前，國金投行已經(jīng)協(xié)助10家企業(yè)完成科創(chuàng)板IPO，協(xié)助7家企業(yè)完成科創(chuàng)板申報，其中3家已經(jīng)通過交易所審核，1家已經(jīng)取得證監(jiān)會批文。

標簽： 國金證券