時至年末，多家外資行發(fā)布對2023年中國經(jīng)濟的展望，經(jīng)濟增速回升至5%左右，消費成為重要拉動力，成為多家共識。

“2023年的主題詞是‘疫后重啟’，經(jīng)濟增速有望保5增6。”摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學家邢自強表示，預計明年中國經(jīng)濟增速有望實現(xiàn)5%左右的恢復性增長，走出疫情、房地產(chǎn)啟穩(wěn)、消費恢復是主要帶動因素。

瑞銀預判，明年中國經(jīng)濟增速將從今年的3%左右上行到5%，基建、制造業(yè)、消費三大因素將形成推動；畢馬威預期明年中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境將有所改善，有望實現(xiàn)5.2%的GDP增長。

(資料圖片)

節(jié)奏上，多家外資分析稱，明年一季度經(jīng)濟或仍相對疲軟，預計明年下半年迎來較強勁的反彈。

消費引領(lǐng)復蘇

“經(jīng)濟重啟正在進行時，我們覺得明年下半年經(jīng)濟會有一個巨大的反彈。”在近期的媒體會上，瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟主管胡一帆表示，明年一季度中國經(jīng)濟或仍相對疲軟，二季度略有復蘇，到下半年有較大反彈，全年有望實現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟增長。

基建、制造業(yè)、消費三大因素將形成推動。“明年我們覺得消費至少上彈到5%的增長，消費一般會占到GDP增長貢獻的55%左右。”胡一帆指出，從今年的“3%”到明年的“5%”，消費會起到非常大的推動作用。

“我們比市場預期更樂觀，預期明年經(jīng)濟增速恢復到5%左右，主要由消費拉動。”邢自強在日前召開的媒體會上表示。

他進一步分析到，在樂觀情景中，疫情對中國經(jīng)濟的影響或到今年底、明年初會較快退出，房地產(chǎn)新政舉措加速出臺。在此情景下，明年中國的GDP增長會更有力地恢復到6%左右。

拉動因素和復蘇節(jié)奏上，邢自強判斷，消費會引領(lǐng)明年尤其是明年下半年的復蘇。

“要實現(xiàn)經(jīng)濟增速5%的增長，除了逐漸走出疫情影響、恢復常態(tài)之外，很重要的一點是房地產(chǎn)政策終于出現(xiàn)了‘三支箭’，比較有合力、系統(tǒng)性的政策。”他指出，預計在政策支持下，明年的房地產(chǎn)市場萎縮幅度有所放緩。

畢馬威中國首席經(jīng)濟學家康勇表示，預期明年中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境將有所改善，GDP在今年增長3.2%的基礎(chǔ)上，2023年有望實現(xiàn)5.2%的增長。

他進一步表示，2023年中國宏觀經(jīng)濟面臨的國內(nèi)外環(huán)境將有所改善，宏觀政策維持穩(wěn)增長的基調(diào)，房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟的拖累也將有所減少。

“宏觀經(jīng)濟增速提升，但復蘇依然偏弱。”康勇同時表示，雖然明年經(jīng)濟增速加快，但總體復蘇動能依然偏弱，仍需進一步擴大內(nèi)需，提振市場信心。

上調(diào)中國股市評級

近期，摩根士丹利將中國股票的評級從持股觀望（Equal-weight）上調(diào)至增持（Overweight）。自2021年1月以來，大摩對中國股票予以持股觀望評級已有近兩年時間。

“這次上調(diào)中國股市評級是經(jīng)過了長達23個月的相對謹慎狀態(tài)。”摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅指出，作出評級上調(diào)決定綜合考慮到七大因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟增長和基本面，估值，流動性，政策周期，匯率等。

“全球新興市場我們認為是領(lǐng)跑股市，新興市場里目前我們明確提出中國股票會進一步領(lǐng)跑，在全球股市里面，中國股市會起到超跑、超贏的作用。”她指出。

同時，摩根士丹利預期中國整體股市的投資回報率在未來的兩年將有進一步提升，從目前9%的回報率，在2023年之內(nèi)回升到超過11個百分點，在2024年會回升到11.8個百分點。“這也是吸引全球投資人重新對中國進行資產(chǎn)布局的一個非常向好的趨勢。”王瀅稱。

中長期的布局上，她認為，政策自上而下會支持長期結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機會，包括綠色經(jīng)濟、高端制造、自動化、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，還包括大眾消費，即政策風口的受益股票群體。

行業(yè)分布上，建議增持消費，尤其是耐用消費品還有消費服務類行業(yè)，這也是疫情后重啟的主要獲益者。

瑞銀建議，投資者可增加防御性和價值板塊的配置。其分析稱，防御性板塊受經(jīng)濟走弱的影響相對較小，而價值股在高通脹環(huán)境下往往表現(xiàn)良好。隨著通脹放緩且經(jīng)濟增長回暖，周期性股票和成長股可能在明年晚些時候出現(xiàn)更具吸引力的買入機會。

標簽： 宏觀經(jīng)濟