房地產業的不景氣對上游產業鏈的影響在持續。

據中國工程機械工業協會對挖掘機主要制造企業統計，2023年6月銷售各類挖掘機15766臺，同比下降24.1%，其中國內銷量降幅遠大于出口，同比降幅高達44.7%。今年上半年，各類挖掘機的銷量同比下降24%，其中國內銷量同比下降44%。

挖掘機是我國工程機械市場中規模最大且施工順序靠前的產品品類，居于核心地位。據2022年工程機械協會披露的銷量數據來看，挖掘機銷量26.1萬臺，高于其它類型的工程機械產品，市場規模最大?；?、地產等是挖掘機主要應用領域。

(資料圖)

事實上，挖掘機銷量自2021年中期起就已呈現出下行的態勢，并延續至今。據中泰證券研報數據，2022年挖掘機的累計銷量同比下降超2成，其中國內銷量整體下滑幅度較大，降幅達到了45%。這一下行筑底的趨勢至今并未得到明顯改善，其背后是房地產和基建兩大主要下游需求端的低迷。

房地產行業自2021年下半年就進入了明顯的下行通道，開工投資力度持續走低。國家統計局數據顯示，2021年2月以來，全國房地產開發投資增速一路向下，至2022年4月份同比由正轉負，至今仍震蕩走低。

據國家統計局，今年前5個月，房屋新開工面積同比下降22.6%，降幅比1-4月份擴大1.4個百分點，房地產開發企業新項目開發意愿不強；同期，在“保交樓”政策帶動下，房屋竣工面積同比增長19.6%。

在房屋新開工面積下降、竣工面積增加的雙重影響，目前房屋在建規模減少，1-5月，房屋施工面積同比下降6.2%，降幅較前4個月有所擴大。整體來看，1-5月，房地產開發投資同比下降7.2%，降幅比1-4月再擴大1個百分點。

易居研究院研究總監嚴躍進分析認為，今年前5個月，房地產開發投資額同比減少逾7%，總體處于惡化狀態，且顯露出提振動力不足的問題。當前房企供給端擴張能力非常弱，和既有的政策沒有較好吸收有關系，也和銷售端數據沒有大幅度提振有關系。另外，從房地產和實體經濟的角度看，開發投資數據弱，對各地固定資產投資和產業鏈會造成較大的沖擊。

房企開工建設意愿不足的關鍵之一就在于銷售不振。早在2021年底時，有房企高管就曾提及，一個項目是幾棟同時開工，工程款規模較大，若加快施工進度，但銷售跟不上，就會出現沒有資金支付工程款等情況，所以賣不好的項目就會停建。相應地，賣得好或已賣完的項目就會加快施工。不少已出險房企也著重強調要保存流動性以保證“保交付”工作。

2023年以來，樓市在2、3月份出現了一波較為明顯的反彈，但隨著過往被壓抑的住房需求的釋放結束，自4月份起，樓市快速降溫。在本應沖刺半年度業績的6月，過往房企都會加大供應力度以推動銷售，但今年明顯積極性不足。國信證券研報顯示，今年6月單月，房企供應量創下近5年同期新低。

供應量不足也限制了房企銷售表現。根據克而瑞發布的房企銷售數據，今年6月份，百強房企全口徑銷售額6015億元，環比增幅僅為9.5%，低于歷史同期表現；相較于去年同期，則出現了27.6%的降幅。整體來看，今年上半年百強房企累計全口徑銷售額同比下降0.4%，樓市復蘇的動力較弱。

銷售不佳，資金不足，進一步壓制房企的拿地力度。根據中指研究院發布的房企拿地百強榜單，今年上半年，百強房企累計拿地總額5920億元，同比減少超10%，降幅前5個月擴大近2個百分點。中指院預計，短期來看，在銷售回款、融資均未明顯改善的情況下，房企現金流仍面臨較大挑戰，直接制約著企業的開工、投資積極性，新開工、房地產開發投資額難現明顯改觀。

值得一提的是，除地產外，挖掘機還有另一大需求來源，即基建行業。據中泰證券研報，2022年以來，在地產行業持續低迷的背景下，基建投資對挖掘機行業起到了托底和穩增長作用，新開工面積和挖機銷量指標走勢出現分歧，基建投資增速與挖機銷量增速較為一致。

但基建投資的增長近來也有乏力的跡象，自4月以來呈現逐月下滑的趨勢。國家統計局數據顯示，今年1-3月，基礎設施投資同比增長8.8%，1-4月同比增速回落至8.5%，1-5月增速進一步下降1個百分點至7.5%。

這一趨勢或將得到改善。中信證券在5月下旬的一份研報中指出，目前全國多數省份挖機開工率已經逐步改善，未來隨著社融大規模投放，基建開工量有望逐漸提速，工程機械行業下游需求有望持續轉好。

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