近期，受光伏圈內(nèi)企業(yè)輪番加碼HJT技術(shù)消息影響，HJT電池概念板塊表現(xiàn)活躍。自4月底（4月27日）市場觸底反彈以來，HJT電池概念指數(shù)已累計(jì)漲幅57.12%。

(資料圖)

6月22日，HJT電池概念再度強(qiáng)勢拉升。個股中，羅博特科（300757.SZ）、星帥爾（002860.SZ）、京山輕機(jī)（000821.SZ）、協(xié)鑫集成（002506.SZ）、愛康科技（002610.SZ）等多股漲停，金剛玻璃（300093.SZ）、北京科銳（002350.SZ）等紛紛跟漲。

01 技術(shù)進(jìn)步，HJT有望成為主流

在雙碳背景下，光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)降本增效，光伏電池變革成各家廠商競爭的重點(diǎn)之一。

目前，光伏電池片技術(shù)從P型轉(zhuǎn)向N 型時代出現(xiàn)了較為明顯的技術(shù)分流：一路以TOPCon 為代表的延續(xù)性技術(shù)；另一路是以HJT為代表的顛覆性技術(shù)。

據(jù)CPIA數(shù)據(jù)顯示，光伏電池光電轉(zhuǎn)化效率每提升1%，對應(yīng)度電成本下降5%-7%。眾所周知，當(dāng)前傳統(tǒng)的PERC電池略顯“疲態(tài)”，光電轉(zhuǎn)換效率開發(fā)已逼近實(shí)驗(yàn)室效率的24%。而HJT電池在光電轉(zhuǎn)換效率上存在優(yōu)勢（最高轉(zhuǎn)換效率達(dá)26%），被市場廣泛看好。

HJT電池全稱晶體硅異質(zhì)結(jié)太陽電池，是采用HJT結(jié)構(gòu)的硅太陽能電池，該技術(shù)是在晶體硅上沉積非晶硅薄膜，它綜合了晶體硅電池與薄膜電池的優(yōu)勢，在眾多電池片技術(shù)中脫穎而出。

在性能方面，HJT電池具備高轉(zhuǎn)換效率、低光衰、低溫制程、高弱光響應(yīng)等特性；在降本方面，HJT可以兼容薄硅片和使用銀包銅，降本優(yōu)勢明顯。

不過，HJT作為顛覆性技術(shù)，當(dāng)下時點(diǎn)產(chǎn)業(yè)化之路仍有一定阻礙。

從技術(shù)角度看，HJT電池制備的核心工藝發(fā)生本質(zhì)性變，等待HJT市場成熟需要一定時間的沉淀。從成本的角度看，2022年達(dá)產(chǎn)的HJT電池（基于M6 硅片）單瓦生產(chǎn)成本比主流PERC電池仍將高出0.18元。

當(dāng)然，中長期看，隨著光伏平價上網(wǎng)時代的到來，HJT電池有望成為下一代主流電池技術(shù)方向。多方機(jī)構(gòu)認(rèn)為，預(yù)期2022年HJT電池將迎來真正的爆發(fā)時增長。

行業(yè)景氣來臨，設(shè)備先行。安信證券表示，設(shè)備環(huán)節(jié)是光伏全產(chǎn)業(yè)鏈較好投資賽道，設(shè)備領(lǐng)先于電池片產(chǎn)品成熟，建議關(guān)注應(yīng)對產(chǎn)業(yè)變革能力強(qiáng)，綜合競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)。

據(jù)中金公司測算，2022至2024年HJT設(shè)備訂單空間合計(jì)有望達(dá)到370億元左右。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2022年設(shè)備招標(biāo)規(guī)模有望沖擊20GW。同時HJT單位設(shè)備投資額更高，其擴(kuò)產(chǎn)將為相關(guān)設(shè)備公司帶來更大收入彈性。

02 HJT擴(kuò)產(chǎn)加快，設(shè)備招標(biāo)有望提速

今年以來，越來越多的新老玩家入局，宣布HJT新擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，HJT電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望提速。

5月18日，東方日升表示，公司已在寧海基地規(guī)劃總規(guī)模15GW異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線，其中一期項(xiàng)目5GW電池產(chǎn)能正基建中，預(yù)計(jì)將于2023年4月份投產(chǎn)。

同日，安徽華晟宣布，擬開展三期4.8GW雙面微晶HJT項(xiàng)目建設(shè)，該項(xiàng)目采用HJT 3.0工藝，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)25.5%轉(zhuǎn)換效率；目前公司已實(shí)現(xiàn)2.7GW異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2023 年產(chǎn)能將達(dá)7.5GW。

5月28日，寶馨科技公告稱，公司與懷遠(yuǎn)縣人民政府、捷登智能簽訂新能源高端智能制造項(xiàng)目，總投資127.2億元，計(jì)劃分三期建設(shè)18GW高效異質(zhì)結(jié)電池和8GW光伏組件生產(chǎn)線。

6月16日，金剛玻璃再次官宣，投建4.8GW高效HJT電池片及組件項(xiàng)目，總金額為41.91億元，其中設(shè)備投資26.69億元，折合5.56億元/GW。

機(jī)構(gòu)指出，伴隨著行業(yè)大規(guī)模應(yīng)用臨近，有望驅(qū)動新一輪設(shè)備招標(biāo)。

金辰股份透露，2022年全行業(yè)HJT將有25GW左右的新增項(xiàng)目設(shè)備訂單，2023年預(yù)估會有40-50GW的新增項(xiàng)目設(shè)備訂單。

03 相關(guān)概念股搶先秀肌肉

經(jīng)筆者梳理發(fā)現(xiàn)，A股市場共有39家上市公司涉及HJT概念。從披露的2022年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表來看，光伏行業(yè)高景氣的背景下，HJT電池概念股業(yè)績普遍大漲。

報(bào)告期內(nèi)，共有24家HJT電池企業(yè)錄得凈利潤正增長；其中有15家企業(yè)凈利潤同比增長幅度均超100%。

當(dāng)中不乏北玻股份、嘉寓股份和通威股份等為代表的業(yè)績“優(yōu)等生”，其凈利潤同比增長幅度超5倍。

從龍頭企業(yè)表現(xiàn)看，邁為股份（300751.SZ）是HJT 整線設(shè)備代表性供應(yīng)商，據(jù)統(tǒng)計(jì)的公開招標(biāo)及中標(biāo)信息，公司 HJT 核心設(shè)備市占率超過70%。一季報(bào)，該公司營收8.34億元，同比增長32.09%，凈利潤為1.8億元，同比增長49.77%。

捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）作為PERC 時代電池片核心設(shè)備龍頭，已實(shí)現(xiàn)PERC+/TOPCon/HJT設(shè)備全覆蓋，已具備HJT整線能力。該企業(yè)一季度凈利潤為2.73億元，同比增長29.26%。

帝爾激光（300776.SZ）是全球光伏激光設(shè)備龍頭，在PERC電池激光消融+SE激光摻雜環(huán)節(jié)全球市占率近八成。該企業(yè)一季度凈利潤9299萬元，同比增長26.37%。

金辰股份（603396.SH）是光伏異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備新星。2022年3 月，公司首臺微晶HJT PECVD 設(shè)備已發(fā)晉能科技驗(yàn)證，目標(biāo)量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率25%以上。該企業(yè)一季度凈利潤2793萬元，同比增長5.55%。

在二級市場上，自從4月27日市場觸底反彈以來，HJT電池板塊再度卷土重來。不到兩個月時間，指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)57.12%。

個股表現(xiàn)來看，截至今日，39家上市公司股價均實(shí)現(xiàn)正增長。其中，京山輕機(jī)累計(jì)漲幅126.91%，漲幅居前，近期已走出5天3板，其背后的邏輯正是搭上異質(zhì)結(jié)電池風(fēng)口。

金辰股份、捷佳偉創(chuàng)、海源復(fù)材均實(shí)現(xiàn)翻倍增長；漲幅超6成的還有山煤國際、東方日升、金剛玻璃、寶馨科技等。

中金公司研報(bào)指出，隨著HJT量產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性到來，重視技術(shù)迭代帶來的設(shè)備投資機(jī)遇。HJT設(shè)備，建議關(guān)注邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、金辰股份、高測股份、京山輕機(jī)。

此外，Topcon路線的PECVD技術(shù)和SE技術(shù)也值得重點(diǎn)關(guān)注，核心關(guān)注標(biāo)的為捷佳偉創(chuàng)，帝爾激光和海目星。

作者|瓶子

編輯|lele

標(biāo)簽： 再度走強(qiáng) TOPCon