日前，玻尿酸龍頭華熙生物（688363.SH）美女董事長趙燕遭舉報一事一直在市場發(fā)酵。截止目前，這位“玻尿酸女王”或華熙生物并未出面澄清。

(資料圖)

“玻尿酸女王”卷入是非

家丑外揚，一向低調(diào)隱秘的“玻尿酸女王”趙燕被自家員工舉報。

據(jù)鳳凰網(wǎng)科技獨家報道，華熙生物前員工正在向監(jiān)管部門舉報華熙生物董事長趙燕侵占小股東利益，強制低價回收員工股票。

這又是一宗典型的小股東“保衛(wèi)戰(zhàn)”，如果小股東是企業(yè)員工，則不可避免會受到大股東的“裹挾”。

追根溯源，2018年，華熙生物約80位員工以約每股18.13元入股，總花費約1億元。2019年華熙生物上市后，股價開啟暴漲模式，市值水漲船高。

待到一年后的解禁日，每股股價已經(jīng)漲到160元，按此計算，該筆員工持股價值8.8億元。

如員工舉報屬實，這意味著大股東“玻尿酸女王”以2億元低價收購員工價值8.8億的股票，確實存在“薅羊毛之嫌”。

據(jù)悉，2020年7月，趙燕指揮公司相關人員要求持有股票的早期員工將股票以每股90元的價格賣給她，而當時華熙生物的股票價格在140元左右。

除了以低于市場價格強制買賣外，“玻尿酸女王”還以離職為“要挾”。據(jù)報道，趙燕在會上公開表示，股票賣給她可以繼續(xù)留在公司工作，否則在2020年11月6日后（當天為員工股票解禁的日子）必須離開公司，股票解禁后，GP不會幫助該類員工順利減持。

如舉報屬實，這是一筆“強買強賣”，員工要么低價賣股票，要么離職。目前該項事宜已經(jīng)收到證監(jiān)會、山東證監(jiān)局回復，正在介入調(diào)查。

事件曝光后的11月3日，華熙生物股價跌1.10%；11月4日，又上漲4.24%。事實上，自2021年股價高點，公司市值已經(jīng)蒸發(fā)近千億元，如今市值不到560億元。

“玻尿酸女王”資本局逐漸浮出水面

相較于廣為人知的玻尿酸生意，趙燕的還有一個身份，隱形的資本家。其投資版圖除了人盡皆知的玻尿酸生意，還有地產(chǎn)、券商、保理等行業(yè)。其中，在早期涉足的地產(chǎn)，更是搞得風生水起。

出生于1966年的趙燕今年56，這個年齡在國內(nèi)富豪群體里算是十分年輕的。她曾在上海華東師范大學生物系就讀，為以后在醫(yī)美領域創(chuàng)業(yè)打下基礎。

不過畢業(yè)后趙燕并未一開始就創(chuàng)業(yè)，而是留校擔任助教。此時的她像極了很多第一代創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家，不安于穩(wěn)定的現(xiàn)狀，想去外面闖蕩一番。

1987年，她懷揣著夢想南下創(chuàng)業(yè)，海南成為她闖蕩的第一站。誰能料到，這位女漢子的第一桶金竟然是冰箱生意。她低價從工廠買入有問題的冰箱，請人維修好后再轉手賣出，就憑這個簡單的低買高賣，趙燕完成了人生第一筆財富積累。

身在海南的她，還經(jīng)歷了當?shù)胤康禺a(chǎn)暴漲，并進一步實現(xiàn)財富爆發(fā)式積累。之后趙燕并未戀戰(zhàn)，而是選擇北上。

2001年，趙燕在北京成立華熙新苑房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，在東長安街繁華地段、國貿(mào)CBD核心區(qū)投資開發(fā)建設了中環(huán)世貿(mào)中心。

地鐵一號線和地鐵十號線直通大廈地下二層入口，中國大飯店、國貿(mào)飯店、國貿(mào)商城等都可由地下連廊直接到達。

2005年，華熙新苑以超18億元中環(huán)世貿(mào)中心A、B座（現(xiàn)SK大廈）轉讓給新加坡開發(fā)商凱德置地。后又被韓國SK集團斥資33.4億元收購，作為集團的中國總部，更名為SK大廈。

繼中環(huán)世貿(mào)中心后，2006年趙燕承接北京奧運會籃球比賽場館五棵松體育館，開創(chuàng)了國內(nèi)第一個民營投建的奧運場館。

奧運會結束后，擁有場館40年獨家經(jīng)營權的華熙集團打造了華熙LIVE·五棵松體育服務綜合體，集休閑、娛樂、餐飲等為一體的大型商圈，成為北京地標性建筑。

“玻尿酸女王”背后，又是一場資本操盤術

相較于在房地產(chǎn)領域的低調(diào)、隱秘，如今趙燕更廣為人知的頭銜是“玻尿酸女王”。而“玻尿酸女王”稱號由來，也是經(jīng)過趙燕一番資本騰挪之后而獲得。

2000年的時候，趙燕在北大攻讀EMBA課程時認識了郭學平。郭一句“一個透明質酸可以鎖住1000個水分子”的話打動了趙燕，財大氣粗的華熙集團就此看上了福瑞達的玻尿酸生意。趙燕手中正達科技成為華熙進軍玻尿酸賽道的重要推手。

具體而言，華熙生物的招股書里寫道，1999年11月12日，生化公司、正大福瑞達、正達科技和美國福瑞達共同簽署了《中美合資山東福瑞達生物化工有限公司合同》、《中美合資山東福瑞達生物化工有限公司章程》。協(xié)議約定四家公司分別出資人民幣75萬元成立合資公司山東福瑞達生物化工。

2000年3月1日及2000年3月13日，山東光大會計師事務所有限公司分別出具魯光會驗字[2000]12號和魯光會驗字[2000]36號《驗資報告》，對山東福瑞達股東出資進行驗證，確認截至2000年3月13日，公司已收到全體股東繳納的注冊資本300萬元，各股東均以貨幣出資。

據(jù)悉，以上四家出資方中，正達科技是趙燕全資所有的企業(yè)。山東福瑞達化工成立后一年內(nèi)，正達科技受讓正大福瑞達持有的25%股權，成為公司大股東。之后幾年，山東福瑞達化工以正大科技為核心進行多輪股權騰挪。

2012 年6月13日，山東福瑞達更名為華熙福瑞達。2018年，經(jīng)過一系列股權變更后，華熙福瑞達更名為華熙生物科技股份有限公司，即現(xiàn)在的華熙生物。

2019年11月，已經(jīng)改名之后的華熙生物回到科創(chuàng)板上市，這時候的華熙生物已不僅僅是過去山東福瑞達生物化工時期只生產(chǎn)玻尿酸原料的上游公司，它的業(yè)務范圍已覆蓋從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護膚品及功能性食品的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務體系。上市之后，華熙生物獲得投資者的追捧，2021年市值一度超過了1500億元，名利雙收趙燕，就此被人們稱為“玻尿酸女王”。

“玻尿酸女王”生意經(jīng)失靈，華熙生物股價重挫！

2022年以來，華熙生物整體市場表現(xiàn)不盡如人意，股價下跌，市值縮水。或有大環(huán)境的原因，但公司凈利率下滑現(xiàn)象也非常值得關注。從2019年上市至今，公司凈利率從31%已經(jīng)下降至約16%。

公司盈利能力下降還被市場質疑陷入“增收不增利”的怪圈。

2022年前三季度，華熙生物實現(xiàn)營業(yè)收入43.20億元，同比增長了43.43%，但凈利潤僅有6.77億元，同比僅增長21.99%。

市場競爭方面，華熙生物的合作伙伴兼最強競爭對手愛美客發(fā)展一直順風順水，給了前者不小壓力。

愛美客今年前三季度收入14.89億僅為華熙生物的三分之一，但是凈利潤卻高達9.922億，接近華熙生物的1.5倍。在毛利率方面，愛美客高達94.61%，而華熙生物為77.23%。

此外，與自身相比，華熙生物的業(yè)績增速也在逐步放緩。自2021年一季度至2022年三季度，華熙生物的單季度營收增速分別為111.12%、100.20%、65.69%、86.77%、61.57%、44.89%、28.76%，整體呈現(xiàn)下滑趨勢。

華熙生物業(yè)績增速放緩及盈利不佳，與趙燕選錯了合作伙伴有很大關系。市場不少人認為，華熙生物雖提前布局肉毒素賽道，但由于選錯合作伙伴有關系，導致一切努力付諸東流。

2015年，華熙生物與韓國Medytox成立合資公司“華熙美得妥”，用以在國內(nèi)開發(fā)、拓展及銷售Medytox生產(chǎn)的特定注射用A型肉毒毒素以及其他醫(yī)療美容產(chǎn)品。

但在2020年，Medytox旗下的肉毒素產(chǎn)品Meditoxin被曝出存在安全問題，導致Medytox肉毒素產(chǎn)品無法在中國完成產(chǎn)品注冊和銷售，Medytox無法通過合法方式向華熙生物提供肉毒素產(chǎn)品。

2022年8月初，華熙生物公告稱，已向韓國公司Medytox發(fā)出律師函，要求終止/撤銷/解除二者之間圍繞肉毒素達成的合作協(xié)議。這意味著華熙生物“苦等”7年的肉毒素夢破碎。

現(xiàn)如今，在華熙生物業(yè)績增速放緩之際，卷入是非的“玻尿酸女王”趙燕又將采用何種資本運作，帶領華熙生物走出困境呢？

作者|砍柴人

編輯|May

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