2023年春節(jié)以來(lái)，硅料價(jià)格出乎意料地強(qiáng)勢(shì)上攻，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。據(jù)最新價(jià)格顯示，硅料飆漲至近25萬(wàn)元/噸，相比春節(jié)前均價(jià)反彈幅度超過(guò)40%。

而據(jù)行業(yè)預(yù)計(jì)，今年硅料產(chǎn)能增量或達(dá)百萬(wàn)噸以上，隨著硅料產(chǎn)能的逐步釋放，下半年硅料或進(jìn)入過(guò)剩時(shí)代。全年看，硅料價(jià)格或呈現(xiàn)高開(kāi)低走的趨勢(shì)。

01上下游博弈：硅料價(jià)格階段性反彈

(相關(guān)資料圖)

對(duì)于硅料價(jià)格走勢(shì)，很多人直呼“魔幻”。

回顧2022年，硅料價(jià)格從年初的8.8萬(wàn)元／噸扶搖直上，一度觸及33萬(wàn)元/噸，在11月中旬出現(xiàn)跳崖式下跌，不到兩個(gè)月時(shí)間跌破20萬(wàn)元／噸。

就在市場(chǎng)以為拐點(diǎn)到來(lái)之際，2023年開(kāi)年，硅料價(jià)格又快速反彈，截至目前，已漲至25萬(wàn)元/噸，相比春節(jié)前漲幅超40%，走出“深V”行情。

通常而言，硅料階段性市場(chǎng)價(jià)格是根據(jù)終端實(shí)際裝機(jī)節(jié)奏、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度、開(kāi)工率調(diào)整、庫(kù)存消化程度等因素波動(dòng)變化。

針對(duì)近期硅料價(jià)格的大幅反彈，有業(yè)內(nèi)人士表示，主要得益于“需求” +“倉(cāng)儲(chǔ)”的支撐。節(jié)前，在上游硅料暴跌之際，中下游企業(yè)恐慌去庫(kù)存，減少了硅料采購(gòu)，導(dǎo)致硅料價(jià)格暴跌；節(jié)后，已空倉(cāng)的硅片廠商開(kāi)始復(fù)工，并扎堆采購(gòu)原材料，導(dǎo)致近期硅料采購(gòu)需求激增，也讓硅料企業(yè)有了挺價(jià)的意愿。

同時(shí)，中信建投研報(bào)也稱(chēng)，3月是硅料廠安排檢修的高峰期，屆時(shí)供應(yīng)量會(huì)存在一定減少，在這樣的預(yù)期下，加重行業(yè)挺價(jià)情緒。

02硅料價(jià)格下行趨勢(shì)未變

在這種背景下，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，隨著硅料產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不平衡的局面會(huì)很快破解，現(xiàn)階段出現(xiàn)的反彈將難以持續(xù)。全年看，“降價(jià)”或?qū)⒊蔀?/strong>2023年光伏行業(yè)的一大關(guān)鍵詞。

從眼下各大硅料廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張情況來(lái)看，下半年或是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

硅業(yè)分會(huì)最新報(bào)告，繼2022年12月中國(guó)硅料產(chǎn)量創(chuàng)下9.67萬(wàn)噸歷史新高后，2023年1月又創(chuàng)下10.14萬(wàn)噸新高，預(yù)計(jì)一季度硅料月均產(chǎn)量將超過(guò)10.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)今年二、三季度產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供大于求的局面將開(kāi)始凸顯。

據(jù)硅業(yè)分會(huì)保守估計(jì)，2023年全年國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)量在135萬(wàn)噸左右，硅片約525GW，與終端350GW的需求相比，硅料和硅片這兩個(gè)環(huán)節(jié)整體處于供大于求的狀態(tài)。

對(duì)此，國(guó)金證券研報(bào)指出，綜合考慮硅料新產(chǎn)能釋放節(jié)奏及終端需求強(qiáng)度，預(yù)計(jì)2023年硅料價(jià)格呈現(xiàn)“波浪式下跌態(tài)勢(shì)”：2023年第一季度為傳統(tǒng)需求淡季，但考慮到目前主流組件企業(yè)一季度在手訂單較為飽滿(mǎn)且價(jià)格合理，同時(shí)考慮國(guó)內(nèi)補(bǔ)裝需求及硅料供給環(huán)比增幅相對(duì)較小，預(yù)計(jì) 2023年一季度硅料價(jià)格低點(diǎn)在20-25萬(wàn)元/噸；

中信建投研報(bào)也表示，當(dāng)下硅料價(jià)格可能在一季度階段性企穩(wěn)，后續(xù)隨著硅料供給日趨充足，將呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。全年來(lái)看，硅料整體處于供大于求的狀態(tài)，年度級(jí)別的下跌趨勢(shì)沒(méi)有變化。

03電池環(huán)節(jié)最受關(guān)注！

既然光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行難以避免，那么從投資角度看，哪個(gè)環(huán)節(jié)或最先受益呢？

市場(chǎng)分析指出，在未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌預(yù)期中，相較于硅片和組件環(huán)節(jié)，電池片環(huán)節(jié)對(duì)于價(jià)格的沖擊敏感性較低。

一方面是，大尺寸與N型電池技術(shù)正成為當(dāng)前電池環(huán)節(jié)重要趨勢(shì)，有效產(chǎn)能開(kāi)始成為行業(yè)瓶頸，敏感性超過(guò)價(jià)格。

值得一提的是，去年N型技術(shù)的量產(chǎn)取得重大突破。據(jù)集邦新能源網(wǎng)分析，2022年，在隆基綠能、天合光能、晶科能源等頭部光伏企業(yè)的積極布局下，N型TOPCon技術(shù)占N型電池片產(chǎn)能比重將超過(guò)60％，驅(qū)動(dòng)N型技術(shù)開(kāi)啟規(guī)模化量產(chǎn)時(shí)代。

另一方面，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈眾多環(huán)節(jié)中，電池環(huán)節(jié)是技術(shù)進(jìn)步的核心，決定了光伏產(chǎn)品的效率極限。當(dāng)前，光伏一體化趨勢(shì)正加速演進(jìn)，因此，獨(dú)立電池片企業(yè)的生存空間逐漸減少，價(jià)格體系中的獨(dú)立話(huà)語(yǔ)權(quán)正在被削弱。

因此，電池環(huán)節(jié)備受機(jī)構(gòu)關(guān)注！國(guó)信證券認(rèn)為，電池片環(huán)節(jié)議價(jià)能力較強(qiáng)，看好未來(lái)電池片環(huán)節(jié)的發(fā)展。由于大尺寸和N型迭代帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性緊缺，且終端需求只增不減，相關(guān)企業(yè)盈利能力未來(lái)有望進(jìn)一步提升。

東方證券也表示，看好電池片環(huán)節(jié)N型技術(shù)迭代利潤(rùn)恢復(fù)，建議關(guān)注鈞達(dá)股份（002865.SZ）、愛(ài)旭股份（600732.SH）。

作者|瓶子

編輯|effie