一度“高不可攀”的碳酸鋰價(jià)格如今已退回到2022年初——3月份以來(lái)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格加速回落，年內(nèi)累計(jì)下跌近50%。

鋰價(jià)下跌的背后，是鋰鹽供需基本面正在逐漸發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

(資料圖片僅供參考)

供給方面，鋰鹽已從前2年供不應(yīng)求的狀態(tài)逐漸轉(zhuǎn)向供略大于求。業(yè)內(nèi)人士稱，隨著2018、2019年資本開支的投入，2023年起上游鋰資源逐漸進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，2023-2025年鋰礦供應(yīng)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

而鋰鹽需求端卻面臨波折——新能源汽車補(bǔ)貼退坡，加上長(zhǎng)期價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致越來(lái)越多的消費(fèi)者選擇持幣待購(gòu)，導(dǎo)致電車銷量增速趨降。要知道，動(dòng)力鋰電池占鋰鹽需求總量的約8成。

供給放量需求受限，鋰鹽供過于求是否已成定局？何時(shí)能達(dá)到新的平衡點(diǎn)？

鋰價(jià)年內(nèi)已腰斬

隨著產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)短板以及供求關(guān)系變化，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從2022年11月59萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)，一路下跌至目前的28萬(wàn)元/噸。

上海有色網(wǎng)行業(yè)研究總經(jīng)理王聰對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，近期鋰價(jià)下跌主因兩大因素，一是資源不匹配、供需的生產(chǎn)階段不一致；二是跌價(jià)的時(shí)候下游正極材料等廠商不想把高價(jià)庫(kù)存存在手里，所以目前庫(kù)存大部分在鋰鹽廠手中，由于上市公司一季度報(bào)公開節(jié)點(diǎn)即將到來(lái)，許多鋰鹽廠家急于拋掉庫(kù)存，這導(dǎo)致近期鋰價(jià)加速下跌。

對(duì)于接下來(lái)鋰價(jià)的走勢(shì)，主流機(jī)構(gòu)的看法分歧明顯。

“止跌派”方面，中信證券認(rèn)為，海外主要鋰廠商對(duì)2023年鋰價(jià)維持樂觀指引，海外鋰產(chǎn)品價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)明顯溢價(jià)，或?qū)?guó)內(nèi)鋰價(jià)形成支撐；摩根士丹利認(rèn)為，隨著電動(dòng)汽車需求溫和復(fù)蘇，尤其是中國(guó)需求復(fù)蘇，鋰價(jià)跌勢(shì)將在第二季度放緩；此前華安證券分析師陳曉接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，鋰礦礦山開采所需的高成本對(duì)鋰價(jià)有支撐。

“下跌派”方面，中金公司認(rèn)為，整體供應(yīng)緊缺的緩解決定鋰價(jià)下行的方向，預(yù)計(jì)2023-2025年全球鋰供需平衡分別為+10%、+23%、+27%；高工鋰電認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，鋰礦供需將長(zhǎng)期維持寬松局面，價(jià)格重心也將逐漸向平均成本方向偏移，遠(yuǎn)期價(jià)格預(yù)計(jì)將維持在10萬(wàn)-20萬(wàn)元/噸。

王聰認(rèn)為，要分析鋰價(jià)接下來(lái)的走勢(shì)，還要看短中期鋰鹽的供給情況，以及與當(dāng)期的需求是否匹配。

供應(yīng)端：鋰資源約束漸改觀

供給端，國(guó)內(nèi)鋰鹽供給此前最大的約束在于上游鋰資源端，但鋰資源供應(yīng)緊缺的局面正在逐漸改變。

鋰輝石方面，國(guó)內(nèi)鋰鹽廠商近年持續(xù)加大海內(nèi)外布局。華福證券數(shù)據(jù)顯示，到2024年，我國(guó)企業(yè)僅在海外布局的鋰輝石產(chǎn)能就達(dá)263萬(wàn)噸。

資料顯示，天齊鋰業(yè)通過收了澳大利亞泰利森公司51%股權(quán)，獲得了后者旗下全球規(guī)模最大、品位最優(yōu)、產(chǎn)能最大的格林布什礦山的控股權(quán)；盛新鋰能（002240.SZ）通過控股MaxMind獲取了津巴布韋薩比星鋰鉭礦開發(fā)權(quán)，并通過認(rèn)購(gòu)澳洲ABY公司3.4%股權(quán)，參股埃塞俄比亞Kenticha鋰礦并獲得部分包銷權(quán)。

國(guó)內(nèi)來(lái)看，我國(guó)鋰輝石資源主要分布在四川省，四川鋰礦資源儲(chǔ)量占全國(guó)總量的57%，居全國(guó)首位。川西地區(qū)的鋰礦與澳洲主要鋰輝石礦山品味接近，具有品位高、采選冶工藝成熟、礦山建設(shè)投資回收周期短的特點(diǎn)，代表鋰礦有“甲基卡礦田”和“可爾因礦田”。

其中，甲基卡礦區(qū)儲(chǔ)量大、品位較高、共伴生稀有金屬多，具有良好開發(fā)利用前景，旗下包括目前國(guó)內(nèi)在產(chǎn)的最大的固體鋰輝石礦礦甲基卡134號(hào)脈、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）主要布局的雅江措拉鋰輝石礦等6處礦產(chǎn)資源；可爾因礦成礦條件十分優(yōu)越，擁有年產(chǎn)年7.5萬(wàn)噸鋰精礦的金川縣業(yè)隆溝鋰輝石礦、亞洲最大單體鋰輝石礦李家溝偉晶巖型鋰輝石礦等7處礦產(chǎn)資源。

據(jù)四川省經(jīng)信廳廳長(zhǎng)翟剛此前稱，四川現(xiàn)已具備采礦權(quán)的鋰輝石礦石儲(chǔ)量達(dá)到1.58億噸，力爭(zhēng)在“十四五”期間形成鋰礦開采能力 500 萬(wàn)噸。

鹽湖提鋰方面，我國(guó)鋰礦資源中鹽湖鹵水的潛在資源量約占全國(guó)鋰資源總量的90%以上，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是國(guó)內(nèi)鋰資源供應(yīng)的主力軍。

我國(guó)鹽湖主要分布在青海和西藏地區(qū)，兩地氯化鋰儲(chǔ)量分別為2447萬(wàn)噸、1738萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)鹽湖鋰資源總量的91.58%。據(jù)悉，藏格礦業(yè)旗下西藏麻米錯(cuò)鹽湖年內(nèi)將加快投產(chǎn)，公司同時(shí)還加大了結(jié)則茶卡鹽湖的開發(fā)力度。

鋰云母方面，江西宜春擁有全球最大的鋰云母礦，宜春市及下屬縣市擁有探明可利用氧化鋰儲(chǔ)量逾258萬(wàn)噸，折碳酸鋰636萬(wàn)噸。由于早期宜春鋰云母礦勘探工作不完善，因此實(shí)際的儲(chǔ)量規(guī)模可能顯著高于636萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，新增儲(chǔ)量潛力較大。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年國(guó)內(nèi)主要鋰鹽廠商的規(guī)劃產(chǎn)能合計(jì)約116.4萬(wàn)噸LCE。按照生產(chǎn)1GWh動(dòng)力電池需要580噸碳酸鋰計(jì)算，僅國(guó)內(nèi)公司所規(guī)劃的鋰鹽產(chǎn)能就夠生產(chǎn)約2TWh的動(dòng)力電池。

需求端：電車銷量預(yù)期不樂觀

鋰鹽需求來(lái)自鋰電和非鋰電兩個(gè)領(lǐng)域，其中鋰電處于絕對(duì)主導(dǎo)地位，占總需求量的95%。

鋰電領(lǐng)域，高工鋰電預(yù)計(jì)到2023年，國(guó)內(nèi)鋰電池市場(chǎng)出貨量將超過1TWh，其中動(dòng)力電池出貨有望超800GWh，儲(chǔ)能電池出貨將超180GWh。

但是，隨著各大廠商近兩年大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，動(dòng)力電池庫(kù)存量也隨之增長(zhǎng)。

結(jié)合中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2018-2022年電池產(chǎn)量與裝車量的差額分別為13.6GWh、23.2GWh、19.8GWh、65.2GWh、251GWh。

其中，2022年扣除約86GWh的出口量，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池庫(kù)存仍高達(dá)為183GWh，同比增長(zhǎng)近兩倍，相當(dāng)于全年電池裝車量的62%。

“市場(chǎng)和終端都在去庫(kù)存化，關(guān)鍵是買漲不買跌的態(tài)度影響到大家的采購(gòu)積極性。”鑫欏鋰電分析師錢藝稱。

可以看到，2023年以來(lái)，新能源汽車的銷量增速下滑明顯。3月第二周（3月6日-12日）的上險(xiǎn)數(shù)顯示，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量10.8萬(wàn)輛，同比僅增長(zhǎng)8.8%、環(huán)比下降7.2%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，（需求端）最大問題其實(shí)是電車銷量預(yù)期會(huì)不會(huì)下調(diào)，如果像2019年（新能源汽車銷量下滑），修正下調(diào)今年900萬(wàn)輛銷量目標(biāo)的話，那市場(chǎng)需求差就做實(shí)了，現(xiàn)在已經(jīng)有悲觀機(jī)構(gòu)下調(diào)了今年的電車銷量目標(biāo)。

儲(chǔ)能方面，國(guó)元證券預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能電池2023/2024年出貨量增速可達(dá)55%、61%，但由于占比偏小，對(duì)鋰鹽需求拉動(dòng)遠(yuǎn)不及動(dòng)力電池。

非鋰電領(lǐng)域，醫(yī)藥需求相對(duì)穩(wěn)定，玻璃陶瓷受房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟影響較大，此外近年來(lái)有一些生產(chǎn)線集中轉(zhuǎn)產(chǎn)鋰渣加工，對(duì)鋰鹽需求呈下降態(tài)勢(shì)。據(jù)鑫欏鋰電分析師錢藝稱，在新能源車快速發(fā)展之前，醫(yī)藥、玻璃陶瓷及鋰基潤(rùn)滑脂等，對(duì)碳酸鋰需求占比達(dá)20%左右，但2022年已下滑至5%左右了，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，將來(lái)的占比只會(huì)越來(lái)越低。

王聰也表示，醫(yī)藥所需的金屬鋰需求量比較少，一個(gè)月產(chǎn)量大約百來(lái)噸，一年也就2000噸左右，對(duì)鋰鹽需求端影響不大。

結(jié)語(yǔ)：需求何時(shí)能好轉(zhuǎn)？

“如果從儲(chǔ)量上來(lái)看，鋰資源肯定是不缺的。”王聰稱。

但從實(shí)際角度出發(fā)，考慮到礦山開采周期、環(huán)保擾動(dòng)等因素，許多新上項(xiàng)目或難如期投產(chǎn)。“以碳酸鋰為例，一般建設(shè)周期只需要6個(gè)月左右，達(dá)產(chǎn)需要3個(gè)月左右。而從鋰礦來(lái)看，成熟的礦山建設(shè)需要2-3年，不成熟的礦山則至少需要4-5年，而且產(chǎn)能爬坡的周期會(huì)相對(duì)較長(zhǎng)。”錢藝稱。

影響江西鋰鹽產(chǎn)出量的主要問題則主要在于環(huán)保治理方面，錢藝表示，無(wú)論是生產(chǎn)工藝（焙燒提鋰）、私挖礦、廢渣處理等，都有需要完善的地方。

因而總體來(lái)看，2023年資源端增長(zhǎng)主力還是澳洲、南美、非洲鋰礦，國(guó)內(nèi)鋰云母和鹽湖增量有限。

鑫欏資訊預(yù)計(jì)，2023年國(guó)內(nèi)鋰資源供應(yīng)量將達(dá)到108.82萬(wàn)噸（LCE），同比增長(zhǎng)77.17%，國(guó)內(nèi)鋰資源需求量預(yù)計(jì)將達(dá)到103.4萬(wàn)噸（LCE），同比增長(zhǎng)55.2%。

長(zhǎng)期來(lái)看，“隨著鋰資源從前2年供不應(yīng)求的狀態(tài)逐漸轉(zhuǎn)向供略大于求，碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格重心勢(shì)必將下移。”錢藝稱，四季度后，隨著新上的鋰資源產(chǎn)能逐步釋放，鋰鹽供應(yīng)量將有較為明顯提升，屆時(shí)價(jià)格大概率將迎來(lái)又一波大幅下跌。

王聰表示，需求真正爆發(fā)的時(shí)候，可能會(huì)改善鋰價(jià)，但目前調(diào)研下來(lái)，真正的好轉(zhuǎn)可能要到二季度尾或者三季度會(huì)才會(huì)出現(xiàn)。

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