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7月11日，汽車(chē)整車(chē)板塊走高，截至發(fā)稿，眾泰汽車(chē)漲停，中通客車(chē)、賽力斯?jié)q超5%，一汽解放、安凱客車(chē)、中集車(chē)輛等跟漲。

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年6月乘用車(chē)市場(chǎng)零售達(dá)到189.4萬(wàn)輛，同比下降2.6%，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%。今年1-6月零售持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，這是本世紀(jì)以來(lái)從未出現(xiàn)過(guò)的逐月環(huán)比增長(zhǎng)的走勢(shì)，今年1-6月累計(jì)零售952.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.7%。

安信證券認(rèn)為，短期看，頭部車(chē)企的盈利能力有望持續(xù)提升。核心原因在于，其一：銷(xiāo)量增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)，拉動(dòng)盈利提升；其二：合資品牌的新能源車(chē)成功概率低，預(yù)計(jì)會(huì)加速出清，頭部品牌盈利有望上行；其三：由于高端車(chē)的盈利性更好，頭部車(chē)企的銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望推動(dòng)盈利上行。遠(yuǎn)期看，頭部車(chē)企的凈利率有望超過(guò)10%。核心原因在于，其一：新能源車(chē)行業(yè)容易“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，集中度有望超過(guò)燃油車(chē)時(shí)代，頭部車(chē)企的遠(yuǎn)期凈利率有望超過(guò)早期的合資品牌；其二：新能源車(chē)行業(yè)遠(yuǎn)期格局可以一定程度參考家電行業(yè)，但新能源車(chē)差異化更大、盈利性更好，頭部車(chē)企的遠(yuǎn)期凈利率有望超過(guò)目前的家電龍頭。

國(guó)信證券表示，行業(yè)從成長(zhǎng)期走向成熟期，長(zhǎng)期向上。國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)長(zhǎng)期平緩向上，短期受政策和庫(kù)存周期擾動(dòng)。產(chǎn)業(yè)周期維度方面，汽車(chē)行業(yè)總量從成長(zhǎng)期向成熟期過(guò)渡，增速放緩但長(zhǎng)期保有量、銷(xiāo)量仍有空間。

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