并購(gòu)市場(chǎng)正快速回暖。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至3月26日，A股市場(chǎng)并購(gòu)事件超1000起。從進(jìn)度來(lái)看，235單已完成，864單進(jìn)行中（按預(yù)案日計(jì)，剔除失敗案例）。

受訪人士認(rèn)為，當(dāng)前A股并購(gòu)市場(chǎng)愈發(fā)成熟，大市值公司并購(gòu)金額占比超六成，成為“主力軍”；中小市值公司做大做強(qiáng)意愿強(qiáng)烈。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、公司治理能力提升，A股并購(gòu)市場(chǎng)會(huì)愈發(fā)活躍。此外，并購(gòu)將成為PE、VC、產(chǎn)業(yè)基金退出的主渠道。

并購(gòu)市場(chǎng)活力顯現(xiàn)已成為市場(chǎng)共識(shí)。晨壹投資創(chuàng)始人劉曉丹近期表示，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、資本市場(chǎng)、公司治理三要素同時(shí)出現(xiàn)，并購(gòu)市場(chǎng)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)已現(xiàn)。

(資料圖片)

同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月26日，年內(nèi)近四成的并購(gòu)事件由百億元市值規(guī)模的上市公司發(fā)起，并購(gòu)金額超過(guò)2159億元，占總量的比例為64%。從數(shù)量和規(guī)模上，進(jìn)一步印證了大市值上市公司在并購(gòu)市場(chǎng)扮演的重要角色。

“相對(duì)而言，處于市場(chǎng)腰部及尾部的上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)資源的選擇面有限，且自身資金壓力較大，因此在產(chǎn)業(yè)并購(gòu)盛行的市場(chǎng)中逐漸失去活躍度。”聯(lián)儲(chǔ)證券研報(bào)顯示，2022年由市值50億元以下的上市公司發(fā)起的資產(chǎn)收購(gòu)交易共1363起，僅占交易總數(shù)量的30%，由市值30億元以下的上市公司發(fā)起的資產(chǎn)收購(gòu)交易共631起，占交易總數(shù)量的14.21%。

聯(lián)儲(chǔ)證券總經(jīng)理助理尹中余對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，大市值公司或行業(yè)龍頭公司可以獲得更多的并購(gòu)資源，其并購(gòu)整合能力更強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展的空間可能更加寬闊。

在大市值公司為并購(gòu)市場(chǎng)貢獻(xiàn)主要交易額的同時(shí)，市值規(guī)模在百億元以下的中小市值公司主動(dòng)發(fā)起并購(gòu)的意愿亦非常強(qiáng)烈。今年以來(lái)的并購(gòu)事件中，有六成為中小市值公司發(fā)起。

高禾投資管理合伙人劉盛宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中小市值公司也有實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的需求，以并購(gòu)來(lái)提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，并購(gòu)成為PE、VC退出的重要渠道。劉曉丹認(rèn)為，一級(jí)市場(chǎng)底層邏輯的改變，使投資越來(lái)越同質(zhì)化，IPO退出的賺錢效應(yīng)越來(lái)越差。同時(shí)，境內(nèi)外上市的規(guī)范化成本都在提高，投資者越來(lái)越有選擇性，資本市場(chǎng)進(jìn)入重質(zhì)不重量的階段。

聯(lián)儲(chǔ)證券研報(bào)亦持有類似觀點(diǎn)，并購(gòu)重組將逐漸成為PE投資項(xiàng)目退出的主渠道。

全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)安光勇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，PE往往會(huì)選擇有潛力、有成長(zhǎng)性的企業(yè)進(jìn)行投資，如果IPO失敗，這些企業(yè)很難通過(guò)債務(wù)融資等方式獲取足夠的資金支持，因此并購(gòu)成為一種較為可行的選擇。

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